11.假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（ ）。
A、可持续增长率
B、税后利润
C、销售增长率
D、权益净利率
【正确答案】AD
【答案解析】本题考核的知识点是可持续增长率。根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以权益净利率不变；根据可持续增长率的计算公式可知，可持续增长率也不会变化。
12.在不增发新股和回购股票的情况下，本年的经营效率和财务政策与去年相同，企业本年的股东权益增长率为10%，以下说法中，正确的有（ ）。
A、企业本年的销售增长率为10%
B、企业本年的可持续增长率为10%
C、企业本年的总资产增长率为10%
D、企业上年的可持续增长率为10%
【正确答案】ABCD
【答案解析】本题考核的知识点是可持续增长率。在不增发新股和回购股票的情况下，如果本年的经营效率和财务政策与去年相同，则本年的销售增长率（实际增长率）＝本年的可持续增长率＝上年的可持续增长率，本年的可持续增长率＝股东权益增长率＝10%，所以，ABD正确；由于资本结构（资产负债率）不变，总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率，所以C正确。
13.甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（ ）。
A、今年实际增长率低于今年的可持续增长率
B、今年可持续增长率低于15%
C、今年实际增长率低于15%
D、今年实际增长率与15%的大小无法判断
【正确答案】ABC
【答案解析】本题考核的知识点是可持续增长率。在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率（资产周转率、资产负债率、销售净利率、收益留存率）中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率。
在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。资产周转率下降时，本年实际增长率<本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率<本年股东权益增长率；由于：本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率<本年可持续增长率
14.A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划销售收入增长20%，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次，收益留存率为80%，不增发新股或回购股票，则下列说法中不正确的是（ ）。
A、本年年末的权益乘数为1.82
B、本年的可持续增长率为72%
C、本年年末的负债等于上年年末的负债
D、本年股东权益增长率为72%
【正确答案】C
【答案解析】本题考核的知识点是可持续增长率。本年年末的股东权益＝800＋6000×12%×80%＝1376（万元），本年年末的总资产＝6000/2.4＝2500（万元），权益乘数＝2500/1376＝1.82，由此可知，选项A的说法正确；本年的可持续增长率＝5000×（1＋20%）×12%×80%/800＝72%，由此可知，选项B的说法正确；本年年末的负债＝2500－1376＝1124（万元）低于上年年末（本年年初）的负债（2000－800＝1200万元），由此可知，选项C的说法不正确；本年股东权益增长率＝（1376－800）/800×100%＝72%，由此可知，选项D的说法正确。
15.企业2010年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若2011年不增发新股和回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2011年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（ ）。
A、2011年的销售增长率为10%
B、2010年的净利润为1000万元
C、2010年的利润留存率为50%
D、2011年的利润留存率为50%
【正确答案】ABCD
【答案解析】本题考核的知识点是可持续增长率。由于2010年可持续增长率为10%，且2011年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，2010年的可持续增长率＝2011年的销售增长率＝2011年的净利润增长率＝10%，因此，2011年的净利润＝2010年的净利润×（1＋10%），即：2010年的净利润＝2011年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），2010年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为2011年保持2010年的财务政策不变，所以，2011年的利润留存率不变，仍然为50%。
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