16.下列关于股票回购的说法中，不正确的是（ ）。
A．股票回购是向股东分配股利的一种替代方式
B．公司进行股票回购的最终目的是增加企业的价值
C．我国《公司法》规定，在企业将股份用于奖励本公司员工时，可以回购本公司股票
D．荷兰式回购的优点是赋予所有股东出售股票的机会均等
【正确答案】D
【答案解析】；固定价格要约回购的优点是赋予所有股东出售股票的机会均等。
【知识点】股票回购
17.某未发行优先股的公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。
A．2.4
B．3
C．6
D．8
【正确答案】C
【答案解析】（1）固定成本增加前：M/（M-F-I）＝1.5×2＝3，由此有：M-F-I＝M/3
（2）固定成本增加后：M/[（M-F-I）-50]＝M/（M/3-50）＝300/（300/3-50）＝6
【知识点】总杠杆
18.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（ ）。
A．2
B．2.5
C．3
D．4
【正确答案】C
【答案解析】经营杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/息税前利润＝1＋9/息税前利润＝4，解得：息税前利润＝3（万元），故利息保障倍数＝3/1＝3。
【知识点】经营杠杆
19.在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（）。
A．无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关
B．无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变
C．有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值
D．有负债企业的权益成本保持不变
【正确答案】D
【答案解析】权益成本会随着负债的提高而提高。
【知识点】无税MM理论
20.在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（ ）。
A．无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关
B．无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变
C．负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值
D．有负债企业的权益成本保持不变
【正确答案】D
【答案解析】在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的权益成本随着财务杠杆的提高而增加。
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