26.运用二叉树方法对期权估价时，期数增加，要调整价格变化的升降幅度，以保证年收益率的标准差不变。这里的标准差是指（ ）。
A．标的资产年复利收益率的标准差
B．标的资产连续复利收益率的标准差
C．标的资产期间复利收益率的标准差
D．标的资产无风险收益率的标准差
【正确答案】B
【答案解析】运用二叉树方法对期权估价时的公式中的标准差指的是标的资产连续复利收益率的标准差。
【知识点】二叉树期权定价模型
27.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6%，股票的现行价格为18元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（ ）。
A．0.5元
B．0.58元
C．1元
D．1.5元
【正确答案】B
【答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）
【知识点】看涨期权
28.下列关于实物期权的表述中，正确的是（ ）。
A．实物期权通常在竞争性市场中交易
B．实物期权的存在增加投资机会的价值
C．延迟期权（时机选择期权）是一项看跌期权
D．放弃期权是一项看涨期权
【正确答案】B
【答案解析】实物期权是作出特定经营决策（例如资本投资）的权利。实物期权和金融期权的一个关键区别在于，实物期权及其标的资产通常不在竞争性的市场中交易。所以，选项A的说法不正确。实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最具有吸引力的备选投资项目，实物期权的存在增加了投资机会的价值。所以，选项B的说法正确。延迟期权是延迟投资的选择权，如果延迟投资更有利，则会延迟投资，这时行使的是延迟期权，所以，延迟期权是看涨期权，具体地说，是欧式看涨期权。因此，选项C的说法不正确。放弃期权是离开项目的选择权，如果项目结果是不成功，就可放弃该项目，由此可知，放弃期权是看跌期权。所以，选项D的说法不正确。
【知识点】实物期权
29.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10%，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的报考回收期为（ ）年。
A．5
B．3
C．6.1446
D．10
【正确答案】D
【答案解析】年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年税后净现金流量＝2.2549＋1＝3.2549（万元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即报考回收期为10年。
【知识点】项目评价的方法
30.已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
【正确答案】D
【答案解析】由回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量＝4；设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×（P/A，IRR，10）－原始投资＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投资/每年现金净流量＝4。
【知识点】项目评价的方法
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