26.下列关于权衡理论的说法中，不正确的有（ ）。
A.该理论认为不动产密集性较高的企业财务困境成本较高
B.财务困境的间接成本往往高于其直接成本
C.财务困境成本会随着负债比重的加大而呈线性增长
D.最优资本结构是使利息抵税现值等于财务困境成本现值的资本结构
【正确答案】ACD
【答案解析】不动产密集性较高的企业财务困境成本较低，因为企业价值的大多来自相对容易出售和变现的资产，选项A错误；财务困境的间接成本通常大于直接成本，选项B正确；财务困境成本并非随着企业负债比重的加大而线性增长，而是以递增的速度增长，选项C错误；最优资本结构是使利息抵税的边际价值等于增加的财务困境成本现值的资本结构，选项D错误。
27.假设某公司股票目前的市场价格为20元，半年后股价有两种可能：上升33.33％或者降低25％。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为23元，到期时间为6个月，则套期保值比率为()。
A.0.31
B.0.38；
C.0.46
D.0.57
【正确答案】A
【答案解析】上行股价＝20×(1＋33.33％)＝26.67(元)，下行股价＝20×(1－25％)＝15(元)，股价上行时期权到期日价值＝上行股价－执行价格＝26.67－23＝3.67(元)，股价下行时期权到期日价值＝0，套期保值比率＝期权价值变化/股价变化＝(3.67－0)/(26.67－15)＝0.31。
28.利用布莱克－斯科尔斯定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有()。
A.股票回报率的方差
B.期权的执行价格
C.标准正态分布中离差小于d的概率
D.期权到期日前的时间
【正确答案】ABCD
【答案解析】根据布莱克—斯科尔斯期权定价模型的三个公式可知，影响期权价值的因素有：标的股票的当前价格；标准正态分布中离差小于d的概率；期权的执行价格；无风险利率；期权到期日前的时间(年)；股票回报率的方差。
29.假设某项目的实际现金流量分别为：NCF0＝－100万元，NCF1＝50万元，NCF2＝60万元，NCF3＝50万元。若名义资本成本为12%，预计一年内的通货膨胀率为5%，则该项目的净现值为()万元。
A.28.07
B.38.92
C.35.62
D.40.81
【正确答案】D
【答案解析】名义现金流量分别为：－100万元、52.5万元、66.15万元、57.88万元。
NPV＝－100＋52.5×0.8929＋66.15×0.7972＋57.88×0.7118＝40.81(万元)30.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法，下列关于这两种方法的表述中，正确的有()。
A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率
B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的
C.实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险
D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响
【正确答案】BC
【答案解析】计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法，实体现金流量法折现率为加权平均成本，股权现金流量法折现率为股东要求报酬率。两种方法计算的净现值没有实质区别；股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险；股东要求报酬率不仅受经营风险影响，而且受财务杠杆影响，所以股权现金流量受项目筹资结构变化的影响。
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复习考点：《经济法》 《财务成本管理》 《公司战略与风险管理》 《会计》 《审计》
