一、单项选择题
1.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（ ）。
A.不愿为提高股价而冒险
B.装修豪华的办公室
C.借口工作需要乱花股东的钱
D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回
【正确答案】A
【答案解析】所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。（参见教材第9页）
2.A公司2011年资产净利率为15%，权益乘数为2；2012年资产净利率为18%，权益乘数为1.8，使用因素分析法依次分析资产净利率和权益乘数变动对于权益净利率的影响。则下列说法正确的是（ ）。
A.2011年权益净利率为7.5%
B.2012年权益净利率为10%
C.资产净利率提高使得权益净利率提高6%
D.权益乘数下降使得权益净利率下降3%
【正确答案】C
【答案解析】2011年权益净利率＝15%×2＝30%
资产净利率提高对权益净利率的影响：（18%－15%）×2＝6%
权益乘数下降对权益净利率的影响：18%×（1.8－2）＝－3.6%
2012年权益净利率＝18%×1.8＝32.4%
（参见教材第28页）
3.下列各项中，不属于增强短期偿债能力的表外因素的是（ ）。
A.分期收回账款
B.可动用的银行贷款指标
C.准备很快变现的非流动资产
D.偿债能力的声誉较好
【正确答案】A
【答案解析】增强短期偿债能力的表外因素有：（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）较好的偿债能力的声誉。
（参见教材第40页）
4.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（ ）。
A.融资总需求＝基期净经营资产×预计销售增长率
B.预计留存收益增加＝预计销售收入增加额×销售净利率×（1－股利支付率）
C.融资总需求＝基期销售收入×预计销售增长率×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）
D.预计可动用的金融资产＝基期金融资产－预计年度需持有的金融资产
【正确答案】B
【答案解析】预计留存收益增加＝预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）。（参见教材第72页）
5.如果利率和期数相同，下列关于资金时间价值系数的关系中，说法不正确的是（ ）。
A.复利现值系数×复利终值系数＝1
B.普通年金现值系数×普通年金终值系数＝1
C.复利现值系数×普通年金终值系数＝普通年金现值系数
D.复利终值系数×普通年金现值系数＝普通年金终值系数
【正确答案】B
【答案解析】普通年金现值系数×投资资本回收系数＝1，普通年金终值系数×偿债基金系数＝1；选项B不正确。普通年金现值系数/普通年金终值系数＝[1－1/（1＋i）n]/[（1＋i）n－1]＝{[（1＋i）n－1]/（1＋i）n}/[（1＋i）n－1]＝1/（1＋i）n＝复利现值系数，选项C正确；复利终值系数＝1/复利现值系数＝1/（普通年金现值系数/普通年金终值系数）＝普通年金终值系数/普通年金现值系数，选项D正确。（参见教材86-88页）
6.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为100%、20%、－70%，则下列各项不正确的是（ ）。
A.该项目预期收益率为9%
B.该项目方差为0.3589
C.该项目标准差为59.9%
D.该项目变化系数为3.99
【正确答案】D
【答案解析】预期收益率＝100%×0.2＋20%×0.5－70%×0.3＝9%；方差＝（100%－9%）2×0.2＋（20%－9%）2×0.5＋（－70%－9%）2×0.3＝0.3589；标准差＝0.35891/2＝59.9%；变化系数＝59.9%/9%＝6.66。
7.关于投资组合的风险，下列说法不正确的是（ ）。
A.相关系数越大，两种证券构成的投资组合的标准差越大
B.证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，还取决于证券之间的协方差
C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关
D.投资组合的标准差大于组合中各证券的最大标准差
【正确答案】D
【答案解析】投资组合的标准差小于等于各证券标准差的加权平均数，不会大于组合中各证券的最大标准差。（参见教材第97-100页）
8.某公司拟于2012年5月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的债券，每半年支付一次利息，5年后到期，同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券价值是（ ）元。
A.1079.87
B.1081.15
C.1016.12
D.1086.15
【正确答案】B
【答案解析】债券价值＝1000×5%×（P/A，4%，10）＋1000×（P/F，4%，10）＝1081.15（元）。（参见教材第113页）
9.关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是（ ）。
A.公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价
B.投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资
C.如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，且不改变公司的资本结构，则项目资本成本等于公司资本成本
D.每个项目都有自己的资本成本，同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的
【正确答案】B
【答案解析】投资项目资本成本的高低主要取决于资金运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。（参见教材第126页）
10.某公司的信用级别为A级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债3种。三种债券的到期收益率分别为5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4.12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为4.20%，则该公司的税前债务成本是（ ）。
A.5.36%
B.5.50%
C.5.78%
D.5.55%
【正确答案】A
【答案解析】平均风险补偿率＝[（5.36%－4.12%）＋（5.50%－4.46%）＋（5.78%－4.58%）]/3＝1.16%
时通公司的税前债务成本＝4.20%＋1.16%＝5.36%
（参见教材第137页）
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