2014年注册会计师考试《财务成本管理》选择题练习及答案十五

　　6.某公司目前处于稳定增长状态，2011年实现净利润5000万元，预计该公司的销售增长率为4%。为维持每年4%的增长率，2011年股权资本净投资为1500万元，该公司的股权资本成本为9%，加权平均资本成本为8%。则该公司2011年末股权价值为（　）万元。
　　A、72800
　　B、91000
　　C、87500
　　D、70000
　　【正确答案】A
　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。2011年股权现金流量＝5000－1500＝3500（万元），股权价值＝3500×（1＋4%）/（9%－4%）＝72800（万元）。
　　7.永续增长模型的使用条件有（　）。
　　A、企业有永续的增长率
　　B、企业有永续的资本回报率
　　C、存在一个支配企业市场价值的关键变量
　　D、有比较类似的企业
　　【正确答案】AB
　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。永续增长模型的使用条件：企业必须处于永续状态。所谓永续状态是指企业有永续的增长率和投资资本回报率。
　　8.某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息费用60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为（　）万元。
　　A、986
　　B、978
　　C、950
　　D、648
　　【正确答案】B
　　【答案解析】本题考核股权现金流量模型的应用。净投资＝净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝350＋经营长期资产增加－经营长期负债增加＝350＋800－200＝950（万元）；根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资＝（税前经营利润－利息费用）×（1－所得税率）－（1－负债率）×净投资＝（2000－60）×（1－30%）－（1－60%）×950＝1358－380＝978（万元）。
　　9.某项目的生产经营期为5年，设备原值为200万元，预计净残值收入5万元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8万元，直线法计提折旧，所得税率为25%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2万元，则终结点现金净流量为（　）万元。
　　A、7.75
　　B、5.75
　　C、7
　　D、6.25
　　【正确答案】A
　　【答案解析】本题考核所得税和折旧对现金流量的影响。年折旧额＝（200－8）/4＝48（万元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200－48×4＝8（万元），预计实际净残值收入5万元小于设备报废时的折余价值8万元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量＝2＋5＋（8－5）×25%＝7.75（万元）。
　　10.在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（　）。
　　A、如果新旧资产未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法
　　B、如果新旧设备给企业带来的年收入相同，则可以使用平均年成本法
　　C、平均年成本法没有考虑时间价值
　　D、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看出是两个互斥的方案
　　【正确答案】C
　　【答案解析】本题考核固定资产更新项目的现金流量。平均年成本法有不考虑货币时间价值和考虑货币时间价值两种，一般使用的是考虑货币时间价值的。

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