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2014年注册会计师考试《财务成本管理》选择题练习及答案十五

来源:网络 2014年3月7日
  21.已知某企业(适用的所得税税率为25%)某投资项目经营期每年的税后经营净利润为200万元,折旧摊销为100万元。因该项目于企业的另一项目存在互补关系,导致另一项目的年收入增加200万元,则该投资项目该年的净现金流量为( )万元。
  A、300
  B、500
  C、150
  D、450
  【正确答案】D
  【答案解析】本题考核所得税和折旧对现金流量的影响。净现金流量为200+100+200×(1-25%)=450
  22.下列说法中,不正确的是( )。
  A、在任何情况下,都可以使用公司资本成本作为项目现金流量的折现率
  B、评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法
  C、筹资决策的核心问题是资本结构
  D、在管理营运资本方面,资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策
  【正确答案】A
  【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。如果投资项目的风险与现有资产平均风险不同,公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。所以,选项A的说法不正确。
  23.下列关于资本成本用途的说法中,不正确的是( )。
  A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下,公司资本成本和项目资本成本没有联系
  B、在评价投资项目,项目资本成本是净现值法中的折现率,也是内含报酬率法中的“取舍率”
  C、在管理营运资本方面,资本成本可以用来评估营运资本投资政策
  D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础
  【正确答案】A
  【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。如果投资项目与现有资产平均风险不同,公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过,公司资本成本仍具有重要价值,它提供了一个调整基础,所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候,项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时,项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率,所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面,资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策,所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据,既是平均风险项目要求的最低报酬率,也是其他风险项目资本的调整基础,所以选项D的说法正确。
  24.某公司拟进行一项固定资产投资决策,项目资本成本为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.86;乙方案的内涵报酬率9%;丙方案的寿命期为10年,净现值为960万元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的寿命期为11年,净现值的等额年金136.23万元。最优的投资方案是( )。
  A、甲方案
  B、乙方案
  C、丙方案
  D、丁方案
  【正确答案】C
  【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。甲方案的现值指数小于1,不可行;乙方案的内部收益率9%小于项目资本成本10%,也不可行,所以排除A、B;由于丙、丁方案寿命期不同,应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同,因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(万元),大于丁方案的净现值的等额年金136.23万元,所以本题的最优方案应该是丙方案。
  25.共同年限法和等值年金法共同的缺点有( )。
  A、有的领域技术进步快,目前就可以预期升级换代不可避免,不可能原样复制
  B、预计现金流工作很困难,且不便于理解
  C、存在严重的通货膨胀时,都没有考虑重置成本的上升
  D、从长期来看,竞争会使项目净利润下降,甚至被淘汰,对此分析时没有考虑
  【正确答案】ACD
  【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。两种方法存在共同的缺点:(1)有的领域技术进步快,目前就可以预期升级换代不可避免,不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重,必须考虑重置成本的上升,这是一个非常具有挑战性的任务,对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看,竞争会使项目净利润下降,甚至被淘汰,对此分析时没有考虑。
  26.对于投资资本总量受限情况的独立方案投资决策,下列说法正确的有( )。
  A、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择净现值最大的投资组合
  B、各项目按照现值指数从大到小进行投资排序
  C、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择现值指数最大的投资组合
  D、各项目按照净现值从大到小进行投资排序
  【正确答案】AB
  【答案解析】本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。资本总量有限的情况下,各独立方案按照现值指数进行排序,选择净现值最大的组合。

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