3．(1)计算每张认股权证的价值：
每张债券的价值＝1000×7%×(P/A，10%，20)＋1000×(P/F，10%，20)＝70×8．5136＋1000×0．1486＝744．55(元)
每张认股权证价值＝(1000－744．55)/10＝25．55(元)
(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值：发行公司债券后，公司总价值＝20000＋5000＝25000(万元)
发行债券数额＝5000/1000＝5(万张)债务价值＝744．55×5＝3722．75(万元)
认股权证价值＝25．55×10×5＝1277．5(万元)
(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益：
10年后认股权证行权前公司的总价值＝25000×(F/P，8%，10)＝53972．5(万元)
每张债券的价值＝1000×7%×(P/A，10%，10)＋1000×(P/F，10%，10)＝815．62(元)
债务价值＝815．62×5＝4078．1(万元)
权益总价值＝53972．5－4078．1＝49894．4(万元)
每股市价＝49894．4/1000＝49．9(元)
公司总资产＝公司的总价值×90%＝53972．5×90%＝48575．25(万元)
息税前利润＝48575．25×12%＝5829．3(万元)
净利润＝(5829．3－5000×7%)×(1－25%)＝4109．27(万元)
每股收益＝4109．27/1000＝4．11(元)
(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益：
10年后认股权证行权收入＝20×10×5＝1000(万元)
公司总价值＝53972．5＋1000＝54972．5(万元)
权益总价值＝54972．5－4078．1＝50894．4(万元)
认股权证行权后普通股股数＝1000＋5×10＝1050(万股)
每股市价＝50894．4/1050＝48．47(元)
息税前利润＝(48575．25＋1000)×12%＝5949．03(万元)
净利润＝(5949．03－5000×7%)×(1－25%)＝4199．27(万元)
每股收益＝4199．27/1050＝4．O0(元)
(5)分析行权后对原有股东的影响：由于认股权证的稀释作用，导致该公司每股市价和每股收益均下降，原股东的财富减少， 但公司债券利率却从10%下降到了7%，公司财务风险减少了。
