三、计算分析题
1.（本小题 8 分。）
甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：
（1）甲公司 2018 年主要财务报表数据
（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率 25%。
（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018 年相关财务比率如下：
要求：（1）编制甲公司 2018 年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）
（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
【答案】
（1）
（2）净经营资产净利率=1260/6000=21%
税后利息率=120/2000=6%
净财务杠杆=2000/4000=50%
权益净利率=1140/4000=28.5%
（3）甲公司与乙公司权益净利率的差异=28.5%-30.4%=-1.9%
乙公司权益净利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4% ①
替换净经营资产净利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8% ②
替换税后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30% ③
替换净财务杠杆：21%+（21%-6%）×50%=28.5% ④
净经营资产净利率变动的影响=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%
税后利息率变动的影响=③-②=30%-28.8%=1.2%
净财务杠杆变动的影响=④-③=28.5%-30%=-1.5%
即净经营资产净利率降低导致权益净利率下降 1.6%，税后利息率降低导致权益净利率提高1.2%，净财务杠杆降低导致权益净利率下降 1.5%，综合导致权益净利率下降 1.9%。
2.（本小题 8 分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分，本小题最高得分为 13 分。）
甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产 A 产品。2019 年公司准备新上一条生产线，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：
（1）如果可行，该生产线拟在 2019 年初投产，经营周期 4 年。预计 A 产品每年销售 1 000万只，单位售价 60 元，单位变动制造成本 40 元，每年付现固定制造费用 2 000 万元，付现销售和管理费用 800 万元。
（2）项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。日前公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金 100 万元。2018 年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本 10 000 万元，无须安装，可于 2019 年初投入使用，4 年后变现价值 1 600 万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限 5 年。折旧期满后无残值。
专利技术使用费 8 000 万元，于 2019 年初一次性支付，期限 4 年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。
（3）项目需增加营运资本 200 万元，于 2019 年初投入，项目结束时收回。
（4）项目投资的必要报酬率 12%。公司的企业所得税税率 25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在各年年末。
要求：
（1）该项目 2018 年末~2022 年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。
单位：万元
（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。
（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。
【答案】
（1）
（2）净现值大于 0，现值指数大于 1，该项目可行。
（3）相同点：①都考虑了时间价值和风险。
②对于单一方案，决策结果相同，净现值大于 0，现值指数大于 1，项目可行。
③净现值和现值指数在比较期限不同的项目时均有一定的局限性。
不同点：①净现值是绝对值，反映投资的效益。现值指数是相对数，反映投资的效率。
②净现值法在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。现值指数消除了投资额的差异。
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