五、综合题
1．A公司是生产和销售一种新型材料精密仪器的制造型企业。2005年末资产负债表如下：
A公司资产负债表(2005年12月31日)
单位：万元
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资产 |
负债及所有者权益 | ||
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项目 |
金额 |
项目 |
金额 |
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流动资产： |
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流动负债： |
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货币资金 |
19500 |
应付账款 |
10660 |
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应收账款 |
36400 |
长期负债： |
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直接材料 |
3432 |
长期借款 |
130000 |
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产成品 |
2808 |
小计 |
140660 |
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小计 |
62140 |
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固定资产： |
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所有者权益： |
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厂房 |
208000 |
实收资本 |
260000 |
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机器设备 |
312000 |
盈余公积 |
134680 |
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减：累计折 旧 |
46800 |
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小计 |
473200 |
小计 |
394680 |
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资产合计 |
535340 |
负债及所有者权 益合计 |
535340 |
2005年10月中旬，A公司着手开展2006年度预算编制的前期工作，召集了各中层管理人员对预算的关键性假设做了讨论，经反复研究，对一系列业务和相关财务政策做了预计，主要包括以下几个方面的内容：
(1)销售预算：2006年度A公司预计精密仪器的销售单价是19．5万元；伴随销售淡季和旺季的交替，每个季度的精密仪器销售量预计分别为3000台、6000台、5000台和4000台，预计全年销售18000台。
(2)存货政策：每季度末保留下季度销售量10％的产成品；公司估计2007年第一季度的产量和销量均为5000台；每季度末保留下季度生产用量20％的原材料。
(3)货款回收及支付政策：按照公司经营部门和财务部门讨论确定的信用政策，公司每季度销售的货款当季可以收回60％，其余40％货款下季度可以收回；2005年末未收回应收账款可以在下一年度第一个季度收回。公司每季度发生的购买材料的应付账款当季应支付50％，其余款项在下季度支付；2005年末应付账款余额须在2006年第一季度支付。
(4)生产成本计划：A公司生产精密仪器需要纳米技术的新型材料，每台材料用量为200干克，预计单价为260元／千克；生产过程需要直接人工的平均工资率为13元／工时，每台机械耗费工时定额为2000工时；A公司制造过程所发生的间接费用按照经验数据已经划分为同定性制造费用和变动性制造费用，其中，2006年度变动性制造费用预测如下：具体包括间接人工3640万元、间接材料11700万元、维修费702万元、水电费12350万元；固定性制造费用预测均衡发生，包括：管理人员工资12350万元、维修费4550万元、保险费3900万元、折旧费15600万元。除折旧费外其余均以现金当季度支付。
(5)销售和管理费用计划：与制造费用一样，销售和管理费用也根据历史资料被划分成固定性和变动性两类，其中：变动性销售和管理费用包括销售税金2600万元、运输费1560万元、办公费520万元；同定性销售和管理费用包括管理人员工资6500万元、广告费6500万元、保险费1600万元、租金1000万元。此类费用都于发生的当季度付现。
(6)投资计划：2006年度计划第一和第四季度进行设备的技术改造，拟分别投资39000万元和11000万元。
(7)所得税支付政策：A公司所得税政策采用"分季预交，年终汇算清缴"的方式。其中，根据往年A公司经营情况，税务部门核定每季度初A公司应预交19500万元的所得税，2006年度的所得税按照惯例和相关规定应于2007年元月7日至元月30日期间内向税务部门申报交纳。
(8)股利分配计划：2005年度A公司股利分配预案已经经过公司高级管理层的认可，计划2006年的第三个季度发放13000万元的现金股利，估计董事会将批准这一方案。
(9)资金计划：为保证生产经营周转需要，预算年度每季度期初必须至少保留现金余额19000万元；如资金不足，应通过银行短期借款进行筹资，借款利率为10％，季度初借人，季度末归还，借款或还款的本金为1000万元的整倍数，利随本清。这些关键假设在公司内部经过近两个月的讨论获得r一致的认可。在2005年度财务报表和上述关键假设的基础上，请编制A公司2006年度的有关预算和预计会计报表。(为了节省篇幅，有关表格见答案)。
(1)编制销售预算。
(2)编制牛产预算。
(3)编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算和单位产品生产成本预算(假没A公司成本计算采用变动成本法)。
(4)编制销售与管理费用预算。
(5)编制现金预算。
(6)编制预计资产负债表和预计利润表。
2．资料：
E公叫的2004年度财务报表主要数据如下(单位：万元)
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收入 |
1000 |
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税后利润 |
100 |
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股利 |
40 |
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留存收益 |
60 |
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负债 |
1000 |
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股东权益(200万股，每股面值1元) |
1000 |
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负债及所有者权益总计 |
2000 |
要求：
请分别回答下列互不相关的问题：
(1)计算该公司的可持续增长率。
(2)假设该公司2005年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考查的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
(3)如果公司计划2005年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
(4)假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6．5％，而2004年平均负债的利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元／股。假设公司的所得税税率为20％，固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持2004年125万元／年的水平，变动成本率也可以维持2004年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。
3．某企业2004年12月31日的资产负债表(简表)
如下：
资产负债表(简表)
2004年12月31日 单位：万元
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资产 |
期末数 |
负债及所有者权益 |
期末数 |
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货币资金 |
300 |
应付账款 |
300 |
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应收账款 |
900 |
应付票据 |
600 |
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存货 |
1800 |
长期借款 |
2700 |
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固定资产净值 |
2100 |
实收资本 |
1200 |
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无形资产 |
300 |
留存收益 |
600 |
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资产总计 |
5400 |
负债及所有者权 益总计 |
5400 |
该企业2004年的营业收入为6000万元，营业净利率为10％，净利润的50％分配给投资者。预计2005年营业收入比上年增长25％，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业经营流动资产项目和经营流动负债项目将随营业收入同比例增减。
假定该企业2005年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
要求：
(1)计算2005年需要增加的经营营运资本。
(2)预测2005年需要增加对外筹集的资金额。
(3)预测2005年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。
(4)预测2005年末的速动比率和产权比率。
(5)预测2005年的流动资产周转次数和总资产周转次数。
(6)预测2005年的权益净利率。
(7)预测2005年末的长期资本负债率。
(8)预测2005年的应收账款周转次数。
(9)假设2005年预计的销售毛利率为20％，预测2005年的存货周转次数(按营业成本计算)。
