一、争论的焦点——价格是不是随机的
二、预测与信息的关系
学术派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可以划分为三个层次：
一是市场信息，即市场数据，在期货交易中，主要指期货市场自身的数据，如成交价格、成交量及持仓量。这一层次的信息就是技术分析派所使用的信息。
二是公共信息，是指市场数据及公开的非市场数据。公开的非市场数据正好与基本面分析所运用数据相对应。
三是全部信息，其内容除了包括第二个层次的信息外，还包括非公开的只有个别交易者能够获知的内幕信息。
三、效率市场假设及检验
（一）效率市场假设
1、效率市场，是指市场价格可以充分、迅捷的反映所有有关信息的市场状况。
2、效率市场的前提：
（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标。
（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场。
（3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
3、效率市场的结果：
当前的价格已经反映了所有过去的信息，投资者无法根据过去的公开信息得知价格的方向，因为新的信息何时出现及利多还是利空是无法预知的。因而，凭借公开信息来获取超额收益率的努力是不会产生效果的。
（二）效率市场的三种形式
法玛根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次。
弱式有效市场中的信息，即指市场信息。如果弱式有效市场假设成立，则技术分析法无效。
半强式有效市场的信息，即指所有的公开可获得的公共信息。如果半强式有效市场假设成立，则不仅技术分析方法无效，连基本分析法也是无效的。
强式有效市场中的信息，即指全部信息。如果强式有效市场假设成立，则不仅技术分析方法与基本面分析方法都无效，甚至连内幕信息的利用者也将会无利可图。
（三）效率市场的检验
四、效率市场假设的启发
（一）分析预测的艰难性
（二）预测方法的局限性
（三）预测方法自身具有不科学性
（四）交易策略分析比预测分析更重要
相关推荐：
编辑推荐：
