2010年期货从业资格《基础知识》强化训练题(第四套)

　　1ABCD 【解析】本题考核了期权交易的特点。期权具有以下几个特点：第一，买方要获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(权利金)。第二，期权买方取得的权利是未来的权利，或在未来的一段时间内，或在未来某一特定日期。第三，期权买方在未来的买卖标的物是特定的。第四，期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的。第五，期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。第六，买方拥有权利并为此支付权利金，仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。所以正确选项是ABCD。(P267)

　　2CD 【解析】按照期权合约标的物的不同，期权可以分为现货期权和期货期权;按照期权买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权;按照期权交割时间的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。(P267～268)

　　3ABCD 【解析】看跌期权又称为卖权、卖出选择权、认沽期权、卖方期权。看涨期权又称为买权、买入选择权、认购期权、买方期权。两者应对比理解。(P268)

　　4BCD 【解析】执行价格是指期货期权的买方有权按此价买入或卖出一定数量的期货合约的价格，也是卖方在履行合约时卖出或买入一定数量的期货合约的价格，又称履约价格、敲定价格、约定价格。(P270)

　　5ABCD 【解析】本题考核了权利金的相关内容。权利金就是期货期权的价格，是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，又称为权价、期权费、保险费。对卖方来说，它是卖出期货期权的报酬，也就是期货期权的成交价。期权权利金对于期货期权的买方来说，是其买入期权可能遭受损失的最高限度。对于卖方而言，卖出期货期权立即可以获得一笔权利金收入，而不必马上进行期货合约的交割。当然，它同时使卖方面临一定的市场风险，即无论期货市场的价格如何变动，卖方都必须做好履约的准备。应注意，期权权利金即期权成交价格是期权合约中唯一能在交易所内讨价还价的要素，其他合约要素均已标准化。所以正确选项是ABCD。(P270)

　　6ABCD 【解析】本题考核了执行价格的相关内容。执行价格是指期货期权的买方有权按此价买入或卖出一定数量的期货合约的价格，也是卖方在履行合约时卖出或买入一定数量的期货合约的价格，又称为履约价格、敲定价格、约定价格。这一价格一经确定，则要在期权有效期内，无论期权的标的物市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。执行价格通常由交易所按阶梯的形式给出一组来，投资者在进行期权交易时必须选择其中一个价格。每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度。在合约挂盘时，交易所一般会先给出几个执行价格，然后根据价格波动适时增加。所以正确选项是ABCD。(P270)

　　7BC 【解析】标的物价格波动率减少导致期权的内涵价值降低，期权到期日剩余时间减少导致期权的时间价值减少，两者都会导致期权的权利金降低。(P277～278)

　　8ABCD 【解析】本题考核了执行价格的间距。执行价格是期权的特有名称，交易所规定：最近两个月份的期货期权合约以10美分为间隔，其余月份合约以20美分为间隔。(1)对于新推出的远期期货期权合约，设置一个与上一交易日的期货结算价最接近的整数执行价，以此为基准，分别设置5个实值期权和5个虚值期权。(2)随着时间的推移，期货价格会变动，一旦期货价格有较大的变动，就可能打破上下各有5个执行价格的状况。对此，交易所通过适时增加新的执行价来解决。(3)对于系列期权而言，由于推出时间即属于最近的两个期权月份，故一开始便以10美分为间隔。对于标准期权，随着时间推移进入最近两个期权月份时，开始增补。综上所述，选项A、B、C、D是正确的。(P274～275)

　　9ACD 【解析】卖出看涨期权需要缴纳保证金;一般运用于预测后市下跌或见顶，以赚取更大的利润;其中，期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金。所以选项A、C、D错误。(P287～288)

　　10AB 【解析】最小变动价位实际上隐含着买卖双方应该如何报价的规定，在期货和期货期权合约中，报价单位都是美分/蒲式耳。在期货中，报价以1/4美分或1/4美分的整数倍出现，对于每张合约而言代表1250(5000×1/4美分)美元的变动，在期货期权合约中，报价以1/8美分或1/8美分的整数倍出现，对于每张合约而言代表625(5000×1/8美分)美元的变动。所以选项C、D不正确。(P273)

　　11ABCD 【解析】本题考核了期货交易与期货期权交易的不同之处。期货交易与期货期权交易的不同之处有：(1)合约的标的物不同。(2)买卖双方的权利义务不同。(3)保证金规定不同。(4)市场风险不同。所以本题的正确选项是ABCD。(P276)

　　12ABC 【解析】期权交易投机的特点包括以下三个方面：(1)投入资本相对较小;(2)具有投资的杠杠效应;(3)买入期权建仓投机和卖出建仓投机所面临的收益和风险不对称。

　　13ABCD 【解析】本题考核了期权价格中实值期权和虚值期权的内容。当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。当看涨期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为极度实值期权。当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。当看跌期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为极度实值期权。当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。当看涨期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为极度虚值期权。当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为极度虚值期权。所以应选择ABCD。(P277)

　　14ABCD 【解析】本题考核了时间价值的内容。时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称为外涵价值。它是指随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时期权的买方愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。它同时也反映出期权的卖方所愿意接受的期权的卖价。因此，时间价值的确定，是期权的买方和卖方依据对未来时间内期权价值增减趋势的不同判断而互相竞价的活动。所以选项A、B、C、D是正确的。(P278)

　　15ABCD 【解析】影响期权价格的基本因素主要有：(1)标的物价格;(2)执行价格;(3)标的物价格波动率;(4)距到期日剩余时间;(5)无风险利率。所以正确选项是ABCD。(P278)

　　16AC 【解析】当看涨期权合约标的物的市场价格等于或低于期权的执行价格时，该看涨期权的内涵价值都为零。(P277)

　　17ABCD 【解析】期权的基本交易方法有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权;买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有的交易策略都因此而派生。(P283)

　　18BC 【解析】在期权交易中，买卖双方的权利和义务是不对称的，期权的买方可能的亏损是有限的，最大损失为全部权利金，但期权的卖方可能的亏损是无限的。(P277)

　　19ABCD 【解析】本题考核了期权交易指令的内容。期权交易指令一般包括以下内容：市价或限价(权利金);买入或卖出;开仓或平仓;数量;合约到期月份;执行价格;标的物(如小麦期货、大豆期货、股票、股票指数);期权种类(看涨期权或看跌期权)。所以正确选项是ABCD。(P281)

　　20ABCD 【解析】参见教材第284页表9-5。(P284)