案例一
1．编制拟建项目投资现金流量表前需要计算以下数据。
(1)计算固定资产折旧费：
固定资产折旧费=(1 000-100)/10=90(万元)
(2)计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值 =90×4+100=460(万元)
(3)计算调整所得税：
调整所得税=(营业收入一营业税金及附加一经营成本一折旧费一维持运营投资+补贴收入)×33%
第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=240+90=330(万元)
第3年及其以后各年的息税前总成本=300+90=390(万元)
第2年调整所得税=(640-38．40-330)×33%=89．63(万元)
第3年及其以后各年调整所得税=(800-48-390)×33%=ll9．46(万元)
编制拟建项目投资现金流量表，见表l-52。
2．计算项目的静态投资回收期
3．项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量272．04万元。
4．编制项目投资现金流量延长表，见表1-53。
首先确定i1=l5%，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPVl，见表l-53。
再设定i2=18%，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2，见表l-53。
试算结果满足：FNPV1>0，FNPV2<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。
由表l-53可知：
i1=15%时，FNPV1=65．53；
i2=18%时，FNPV2=-27．91。
用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即
FIRR=i1+(i2-il)×[FNPV1÷(FNPV1+｜FNPV2｜)]=15%+(18%-l5%)×[65．53÷(65．53+｜-27．91｜)]=17．1%
5．本项目的静态投资回收期为6年未超过基准投资回收期和计算期；财务净现值为272．04万元>0；财务内部收益率FIRR=17．1%>行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。
