1．项目总投资的计算
项目的建设投资=200(万元)
建设期贷款利息=200×60%×8 0．4=9．6(万元)
项目总投资一建设期投资+建设期利息+流动资金=2004+9.6+l8=227.60(万元)
2．经营期第1年偿还本金=(200×60%+9．6)/3=43．20(万元)
经营期第l年支付利息=(200×60%+9．6)×8%=10．37(万元)
经营期第l年利润总额=销售收入-经营成本-营业税-折旧-利息
=(4．5×40 8)-(4．5×16-8×40%)-(4．5×40-8)×1%-(200+9．6)/5-10．37=172-68．80-1．72-41．92-10．37=49．19(万元)
经营期第l年所得税一利润总额×所得税率=49．19X25%=l2．30(万元)
经营期第l年的偿债备付率一(息税折旧摊销前利润一所得税)/应还本息额
=[(4．5×40-8)-(4．5X16-8×40%)-(4．5X40-8)×1%-l2．30]/(43．20+10．37)=1．66
该项目偿债备付率大于l，说明该项目可用于还本付息的资金保障程度高。
3．经营期第5年的现金流入=销售收入+回收固定资产余值(设备变卖费用)+回收流动资金 =72+lO+4=86(万元)
经营期第5年的现金流出=厂房机会成本+减少的流动资金+经营成本+营业税金及附加 =1-4+2×(11+5)-8×40%+72×1% =26．52(万元)
经营期第5年所得税前的净现金流量=86-26．52=59．48(万元)
4．累计概率计算见表1-54。
根据表1—3，求得净现值小于零的累计概率为：
P[NPV(8%)<0]=0.135+0．2×[1.25/(1.25+21.35)3=0．146=14．60%。
净现值大于等于零的累计概率=1-14．60%=85．40%，该项目的财务风险很小。
