造价工程师考试辅导-投资方案经济效果评价讲义

例：下列说法正确的是（ ）。

    A．偿债备付率在正常情况下应当大于1，且越高越好。

B．当偿债备付率指标大于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

C．偿债备付率在正常情况下应当小于1，且越接近1越好。

D．偿债备付率在正常情况下应当小于1，且越小越好。

    答案：A

（五）净现值（NPV）

    净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的报考评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

    l、评价准则

    净现值（NPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。

    （1）当NPV＞0时，说明该方案在满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案可行；

    （2）当NPV＝0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，方案勉强可行或有待改进；

    （3）当NPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故该方案不可行。

    2、净现值（NPV）指标的优点与不足

    净现值（NPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的。

4、基准收益率i c的确定

    （l）资金成本和机会成本。

    （2）目标利润。

    （3）投资风险。

    （4）通货膨胀。

    （5）资金限制。 
  总之，资金成本和目标利润是确定基准收益率的基础，投资风险、通货膨胀和资金限制是确定基准收益率必须考虑的影响因素。

例：基准收益率的确定一般以（ ）为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。

    A．行业的最高收益率B．行业的平均收益率 C．行业的最低收益率D．企业的平均收益率

    答案：B

（六）内部收益率（IRR）

    内部收益率（IRR）的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

    项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。

    1、评价准则

    内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较：

    （1）若IRR＞i c，则项目／方案在经济上可以接受；

    （2）若IRR＝i c，项目／方案在经济上勉强可行；

    （3）若IRR＜i c，则项目／方案在经济上应予拒绝。