06年会计中级职称考试财务管理课堂笔记八
表4-2 筹资总额分界点计算表
|
筹资方式 |
个别资金成本（%） |
特定筹资方式的筹资范围（万元） |
筹资总额分界点（万元） |
筹资总额的范围（万元） |
|
长期债务 |
6 7 8 |
0～1000 1000～4000 大于4000 |
1000/0.2=5000 4000/0.2=20000 -- |
0～5000 5000～20000 大于20000 |
|
优先股 |
10 12 |
0～250 大于250 |
250/0.05=5000 -- |
0～5000 大于5000 |
|
普通股 |
14 15 16 |
0～2250 2250～7500 大于7500 |
2250/0.75=3000 7500/0.75=10000 -- |
0～3000 3000～10000 大于10000 |
（四）计算资金的边际成本
将筹资总额分界点由小到大排序，划分不同的筹资范围，计算各范围资金的边际成本。
假设需要追加资金2500万元，则资金的边际成本=20%×6%+5%×10%+75%×14%
假设需要追加资金15000万元，则资金的边际成本=20%×7%+5%×12%+75%×16%
表4-3 资金边际成本计算表
将筹资总额分界点由小到大排序，划分不同的筹资范围，计算各范围资金的边际成本。
假设需要追加资金2500万元，则资金的边际成本=20%×6%+5%×10%+75%×14%
假设需要追加资金15000万元，则资金的边际成本=20%×7%+5%×12%+75%×16%
表4-3 资金边际成本计算表
|
序号 |
筹资总额的范围（万元） |
筹资方式 |
目标资金结构（%） |
个别资金成本（%） |
资金的边际成本（%） |
|
1 |
0～3000 |
长期债务 优先股 普通股 |
20 5 75 |
6 10 14 |
1.2 0.5 10.5 |
|
第一个范围的资金边际成本=12.2 | |||||
|
2 |
3000～5000 |
长期债务 优先股 普通股 |
20 5 75 |
6 10 15 |
1.2 0.5 11.25 |
|
第二个范围的资金边际成本=12.95 | |||||
|
3 |
5000～10000 |
长期债务 优先股 普通股 |
20 5 75 |
7 12 15 |
1.4 0.6 11.25 |
|
第三个范围的资金边际成本=13.25 | |||||
|
4 |
10000～20000 |
长期债务 优先股 普通股 |
20 5 75 |
7 12 16 |
1.4 0.6 12 |
|
第四个范围的资金边际成本=14 | |||||
|
5 |
20000以上 |
长期债务 优先股 普通股 |
20 5 75 |
8 12 16 |
1.6 0.6 12 |
|
第五个范围的资金边际成本=14.2 | |||||
例4：某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本
结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。
随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：
要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围资金的边际成本。
解析：
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额分界点=40/25%=160（万元）
普通股的筹资总额分界点=75/75%=100（万元）
筹资总额分界点
资金的边际成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5%
资金的边际成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%
资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%
结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。
随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：
要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围资金的边际成本。
解析：
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额分界点=40/25%=160（万元）
普通股的筹资总额分界点=75/75%=100（万元）
筹资总额分界点
|
筹资方式及目标资本结构 |
资金成本 |
特定筹资方式的筹资范围（万元） |
筹资总额的范围（万元） |
|
长期负债25% |
4% |
0～40 |
0～160 |
|
8% |
40以上 |
大于160 | |
|
普通股75% |
10% |
0～75 |
0～100 |
|
12% |
75以上 |
大于100 |
资金边际成本计算表
|
筹资总额的范围（万元） |
筹资方式 |
目标资本结构 |
资金成本 |
|
100以下 |
长期债务 |
25% |
4% |
|
普通股 |
75% |
10% | |
|
100～160 |
长期债务 |
25% |
4% |
|
普通股 |
75% |
12% | |
|
160以上 |
长期债务 |
25% |
8% |
|
普通股 |
75% |
12% |
资金的边际成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%
资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%
责编：xiaona
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