会计师中级考试财务管理精讲课程四
（四）计算题
1．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33%。
要求：
（1）计算2001年边际贡献；
（2）计算2001年息税前利润总额；
（3）计算该公司2002年复合杠杆系数。
2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。
要求：
（1）计算债券成本；
（2）计算优先股成本；
（3）计算普通股成本；
（4）计算加权资金成本。
（五）综合题
1.某企业2001年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33%。
要求：
（1）计算该企业2001年息税前利润；
（2）计算该企业2001年净资产收益率；
（3）计算该企业2001年利息保障倍数；
（4）计算该企业2002年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数；
（5）假设该企业所处行业的平均总资产息税前利润率为16%，计算其剩余收益。
2.某公司的有关资料如下：
（1）税息前利润800万元；
（2）所得税率40%；
（3）总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10%；
（4）预期普通股报酬率为15%；
（5）发行股数60万股（每股面值1元）；
（6）每股账面价值10元。
该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有利润全部用于发放股利，并假定股票价格与其价值相等。
要求：
（1）计算该公司每股利润及股票价格；
（2）计算该公司加权平均资金成本（以账面价值为权数）；
（3）计算该公司的已获利息倍数。
3．某公司目前拥有资本850万，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元。现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股。有关资料详见表。
现行和增资后的资金结构表 单位：万元
|
资本种类 |
现行资金结构 |
增资后的资金结构 | ||||||
|
增加普通股 |
增加债务 |
发行优先股 | ||||||
|
金额 |
比例 |
金额 |
比例 |
金额 |
比例 |
金额 |
比例 | |
|
债务
优先股
普通股权益
资本总额 |
100
0
750
850 |
0.12
0.88
1.00 |
100
0
900
1000 |
0.10
0.90
1.00 |
250
0
750
1000 |
0.25
0.75
1.00 |
100
150
750
1000 |
0.10
0.15
0.75
1.00 |
|
其他资料：
年利息额
年优先股股利额
普通股股份数(万股) |
9
0
10 |
9
0
13 |
27
0
10 |
9
15
10 |
||||
要求：
（1）当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数，该公司所得税率为40%；
（2）计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；
（3）计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点；
（4）按每股利润无差别点分析法的原则，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式。
4．某企业负债总额为25万元，负债的年平均利率8%，权益乘数为2，全年固定成本总额18万元，年税后净利润6.7万元。所得税率33%。
要求根据以上资料：
（1）计算该企业息税前利润总额；
（2）计算该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DCL；
（3）计算该企业资产净利率、净资产收益率。
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