会计师中级考试财务管理精讲课程五

（四）计算分析题
1．某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：
单位：万元
项目原始投资净现值净现值率
甲3009030%
乙2007035%
丙1002828%
丁1004545%
要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。
（1）投资总额不受限制；
（2）投资总额受到限制，分别为300万元、500万元。
2．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：
甲方案原始投资为150万元；其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。
乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8%，期限为7年。该项目经营期5年，建设期2年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完华。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元（未包括借款利息）。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。
要求:
（1）计算甲、乙方案的净现值。
(2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。

（五）综合题
1．某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定成本500000元（不包括折旧）。该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%。
要求：计算净现值为零时的销售量水平（计算结果保留整数）。
2．某企业拟购置一台新设备来替换一台尚可使用6年的旧设备，新设备价款为200000元，旧设备的折余价值为125000元，其变价收入为110000元，至第6年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可使企业在经营期第1年增加营业收入40000元，增加经营成本20000元；从第2-6年内每年增加营业收入60000元，节约经营成本3000元，直线法计提折旧。企业所得税率为33%。
要求：
（1）当建设期为零时，计算其差量净现金流量。
（2）当建设期为一年时，计算其差量净现金流量。
3．某公司目前拥有长期资金1亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：
资金种类筹资范围资金成本
长期借款0——100万元
100——400万元
400万元以上5%
7%
8%
长期债券0——50万元
大于50万元10%
12%
普通股0——750万元
750万元以上14%
16%
现公司拟投资一新项目，并维持目前的资金结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为1万元。该公司所得税税率为34%。
要求：
（1）计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；
（2）计算项目各年度经营现金净流量；
（3）计算项目的净现值；
（4）评价项目的可行性。