会计师中级考试财务管理精讲课程五

四、同步练习题答案及讲解
(一)单项选择题
1．
【答案】C
【解析】在全部投资均于建设起点一资投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态回收期指标的值。
2.
【答案】C
【解析】用插值法即可求得。
3.
【答案】D
【解析】见教材P185。
4.
【答案】A
【解析】贴现率与净现值呈反向变化，所以当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近（此时的贴现率为内含报酬率），即降低净现值，需进一步提高贴现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。
5.
【答案】B
【解析】该方案年现金流量净额=（300-210）（1-40%）+85=139万元。
6．
【答案】B
【解析】获利指数=1+净现值率=1.7809。
7．
【答案】C
【解析】见教材P182。
（二）多项选择题
1.
【答案】BC
【解析】现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
=48000-13000-(48000-13000-100000÷5)×33%=30050(元)
净利润=(48000-13000-100000÷5)×（1-33%）=10050(元)
回收期=100000/30050=3.33(年)
投资利润率=10050÷100000=10.05%（税后）
2.
【答案】CD
【解析】根据NPV=NCFt×(P/F,ic,t)=0可知，影响内含报酬率的因素有NCFt和t。
3.
【答案】BC
【解析】见教材P171。
4．
【答案】ABD
【解析】内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小也不受贴现率高低的影响。
5．
【答案】BD
【解析】本题的考点是内部收益率的含义。
（三）判断题
1.【答案】○
【解析】见教材P183。
2.【答案】○
【解析】见教材P186。
3．【答案】×
【解析】在进行新建项目投资决策时，通常只需估算所得税；更新改造项目还需要估算因变卖固定资产产生的营业税。
4．
【答案】○
【解析】净现值与折现率呈反方向变动。
5．【答案】×
【解析】由于投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以即使不考虑时间价值也不能根据投资回收期的长短判断投资获利能力的高低。
6．【答案】×
【解析】在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。
（四）计算分析题
1．
【答案及解析】
根据题意，列表如下：
单位：万元
项目原始投资累计原始投资净现值累计净现值
甲3003009090
乙20050070160
丁10060045205
丙10070028233

（1）当投资总额不受限制或限制大于、等于700万元时，上述所列投资组合方案最优。
（2）当限定投资总额为300万元时，最优组合方案为丁+乙，此时净现值为115万元，大于乙+丙组合方案（净现值98万元）或甲方案（净现值90万元）；当限制投资总额为500万元时，最优组合方案为丁+甲+丙，此时净现值为163万元，大于乙+甲组合方案（净现值为160万元）。