会计中级资格考试《财务管理》的十大要点

【解】这是一个很有趣的问题，若不考虑时间价值，答案都一样，均为一次给500元。但考虑时间价值，则答案不同。流量图如下(图中点表示本年末或下年初，两点之间为一个年度。如5点表示5年末或6年初。)
(1)相当于8岁时一次给F8=100(F/A10%5)=100×6.1051=610.51(元)
(2)相当于9岁时一次给F9=100{F/A10%5(个数)}{F/P10%1(间隔期)}=100×6.1051×1.1=671.56(元)
(3)相当于12时一次给F12=100{F/A10%5(个数)}{F/P10%4(间隔期)}=100×6.1051×1.4641=893.85(元)
(4)相当于3岁时一次给P3=100(P/A10%5)=100×3.7908=379.08(元)
(5)相当于刚出生时一次给P0=100{P/A10%5(个数)}{P/F10%3(间隔期)=100×3.7908×0.7513=284.80(元)
此题关键是年金求终值、现值的落点。

二、要点二：债券发行价格中两个利率不同

债券发行价格计算为：价格=利息现值+还本现值
其中，票面利率：计算发生的利息用，一般按单利；
市场利率：计算价格(折现)用，一律用复利。
若每年末付息一次时，当票面利率＞市场利率，溢价发行；
当票面利率=市场利率，平价发行：
当票面利率＜市场利率，折价发行；
若按半年计息时，利息=年利率×1/2，折现率=市场利率×1/2。
【例2】某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，单利计息，分别计算下面情况的发行价格。
(1)市场利率8%，每年末支付一次利息；
(2)市场利率8%，到期连本带息一次付清(利随本清法)；
(3)市场利率10%，每半年计算并支付一次利息；
【解】价格=利息现值+还本现值
(1)价格=100×10%(P/A8%5)+1000(P/F8%5)=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87(元)
(2)价格=100×(1+5×10%)(P/F8%5)=1020．9(元)
(3)价格=100×10%×1/2(P/A10%/210)+1000(P/F10%/210)=50×7.7217+1000×0.6139=1000(元)(平价)
此外，已知价格可以倒求市场利率，用到内插法。

三、要点三：商业信用放弃折扣成本率的计算和选择

放弃折扣成本率=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)。当市场利率大于放弃折扣成本率，应享受折扣，有利之处是付款额减少，不利之处是占用资金的时间短；当市场利率小于放弃折扣成本率，应放弃折扣，不利之处是没有享受折扣，应支付原价，有利之处是占用资金的时间长。
【例3】我有一块手表价值100元，准备出售给您，条件为2/10，N/30，即表示10天内付款，可以少付2%，若30天付款，付原价100元，您如何选择？
【解】示意图如上。并简化为比较两个点，即10点付98元或30点付100元(因为比10天再早付，也不再有折扣了，只要享受折扣，就在10点付；过了10点，也没有折扣了，就拖到30点付)。
若放弃折扣，意味着10点的98元到30点成为100元，理解为10点98元为本金，30点100元为本利和，2元为20天的利息，则有：占用资金20天的利率=利息/本金=2/98(严格应称为成本率，利率专指对银行而言)
相当于占用资金1天的利率=2/98×1/20
相当于占用资金1年的利率=2/98×360/20=[(100×2%)/100(1-2%)]×[360/(30-10)]=[2/(1-2%)]×[360/(30-10)]
即得到教材中的公式。
所以，教材中公式放弃折扣成本率理解为：若放弃折扣多占用资金20天，相当于占用对方资金1年的成本率。若此成本率大于市场利率，说明多占用20天代价太大，因此，不应多占用，应在10天内付款，即享受折扣；老此成本率小于市场利率，说明多占用20天的代价很小，比占用银行贷款利息还低，占用时间越长越好，应在30天付款，即应放弃折扣。
若【例3】中市场利率15%而放弃折扣成本率=[2%/(1-2%)]×[360/(30-10)]=36.73%＞15%
说明应在10天内付款。否则放弃折扣的代价太大。