会计师中级考试财务管理重点复习习题

6、（1）组合报酬率=10%×18%×20%=11.6%
（2）A证券的标准=0.12；
B证券的标准差=0.2
相关系数=0.0048÷0.12×0.2=0.2
投资组合的标准差=10.76%
（3）A、B的相关系数是0.5时，投资组合报酬率=10%×80%+18%×20%=11.6%；投资组合的标准差=11.29%
（4）A、B的相关系数是1时，投资组合报酬率=10%×80%+18%×20%=11.6%，投资组合的标准差=12.11%
（5）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的报酬没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关性系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大.
11、（1）A股票上年每股股利4500×20%/6000=0.15（元/股）.
（2）计算A、B股票内在价值.
A公司股票内在价值=0.15（1+6%）/（8%-6%）=7.95
B公司股票内在价值=0.6/8%=7.50（元）
甲企业应购买A公司股票.
（3）A股票的投资报酬率=20%.
12、（1）A公司债券的发行价格=100×8%×（P/A，10%，10）+100×（P/S，10%，10）
=8×6.1446+100×0.3855=87.71
A公司债券的资本成本=100×8%（1-30%）/87.71×（1-3%）=6.58%
（2）A公司债券到期收益率=100×8%+（100-87.71）÷10/（100+87.71）÷2=9.83%
（3）A公司债券内在价值=100×8%×（P/A，12%，10）+100×（P/S，12%，10）
=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）
B公司股票内在价值=0.9×（1+6%）/（12%-6%）=15.9（元）
C公司股票价值=1.5/12%=12.5（元）
A公司债券发行价格为87.71元，高于期投资价值77.4元，故不值得投资.
B公司股票现行市价为14元，低于期投资价值15.9元，故值得投资.
C公司股票现行市价13元，高于期投资价值12.50元，故不值得投资.
所以，东方公司应投资购买C股票.
项目信用条件（N/60）
年赊销额
变动成本
信用成本前收益
平均收帐期
应收帐款平均余额
机会成本
收帐费用
坏帐损失
信用成本后收益
维持赊销所需资金5500
3850
1650
60
961．67
641．67
64．17
80
2200
1285．83
20、（1）2005年净利润=（400-260-54-6-18+8）（1-30%）=49万元
主营业务净利率=49/400=12.25%；
总资产周转率=400/（307+242）/2=1.46；
平均资产负债率=（74+134）/2÷（242+307）/2=37.89%；
权益乘数1/（1-37.89%）=1.61
2005年净资产收益率=12.25%×1.46×1.61=28.8%.