【例四】
已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：（2003年）
资产负债表（简表）
2002年12月31日单位：万元
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资产 |
期末余额 |
负债及所有者权益 |
期末余额 |
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货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 |
1000 3000 6000 7000 1000 |
应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 |
1000 2000 9000 4000 2000 |
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资产总计 |
18000 |
负债及所有者权益总计 |
18000 |
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2003年公司需增加的营运资金。
（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。
（3）计算发行债券的资金成本。
【答案】
（1）计算2003年公司需增加的营运资金
（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%
= 2100（万元）
（2）外界资金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）
= 1000（万元）
（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7%
（三） 资金习性预测法
资金按其习性的分类：不变资金（a）、变动资金（bx）、半变动资金
资金习性模型：Y = a + bx
【例五】某企业2000年至2004年的产销数量和资金占用数量的历史资料如下表所示，该企业2005年的预计产销量为 95000件。
【要求】
(1) 分别运用高低点法和回归直线法预测该企业2005年的资金需要量。
(2) 说明两种方法预测的2005年 资金占用量出现差异的原因。
某企业产销量与资金占用量表
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年度 |
产量 （ 万件 ） |
资金占用量 (万元) |
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2000 |
8 .0 |
650 |
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2001 |
7 .5 |
640 |
|
2002 |
7 .0 |
630 |
|
2003 |
8 .5 |
680 |
|
2004 |
9 .0 |
700 |
【答案】
（1）分别运用高低点法和回归分析法预计2005年的资金需要量
① 采用高低点法预测
b= 
= 35(元)
a = 6 300 000 - 35 ×70 000 = 3 850 000(元)
建立预测模型: y = 3 850 000 + 35 x
2005年资金占用量=3 850 000 + 35 ×95 000 = 7 175 000 (元 )
② 采用回归直线法预测2005年的资金占用量:
根据资料计算整理出下列计算表中数据
回归直线方程数据计算表
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年度 |
产销量（万件） （X） |
资金占用（万元） （Y） |
X Y |
X |
|
2000 |
8.0 |
650 |
5 200 |
64 |
|
2001 |
7.5 |
640 |
4 800 |
56.25 |
|
2002 |
7.0 |
630 |
4 410 |
49 |
|
2003 |
8.5 |
680 |
5 780 |
72.25 |
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2004 |
9.0 |
700 |
6 300 |
81 |
|
合计( n=5 ) |
∑X = 40 |
∑Y = 3300 |
∑XY = 26 490 |
X=322.5 |
将表中数据代入下列联立方程式:
建立预测模型：y=3 720 000 + 36x
2005年资金占用量= 3 720 000 + 36 ×95 000 = 7 140 000（元）
(3) 两种测算方法的差额=7 175 000–7 140 000 = 35 000（元）
其原因是高低点法只考虑了2002年和2004年的情况,而回归分析法考虑了
2000—2004年各年的情况.一般而言,回归分析法的测算结果要比高低点法精确。
