第三章企业筹资方式
第一节企业筹资概述
一、企业筹资的含义与动机
（一） 企业筹资的含义
（二） 企业筹资的动机：1. 设立性筹资动机；2. 扩张性筹资动机；3. 调整性筹资动机；4. 混合性筹资动机。
二、企业筹资的分类
【例一】根据财务管理理论,按照资金来源渠道不同,可将筹资分为()。（2005年）
A. 直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资
C. 权益筹资和负债筹资D.短期筹资和长期筹资
【答案】C
【例二】下列属于间接筹资形式的是（）。
A. 发行股票B. 签发商业汇票C. 向银行借款D. 发行债券
【答案】C
三、筹资渠道与筹资方式
（一）筹资渠道： 6 种渠道
（二） 筹资方式：8 种方式
【例三】在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A. 吸收直接投资B. 发行公司债券
C. 利用商业信用D. 留存收益转增资本
【答案】A
四、企业资金需要量的预测
（一） 定性预测法（了解）
1. 含义：依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。
2. 缺点：不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。
（二） 比率预测法（销售额比率预测法）
1. 销售额比率法的假设
（1）企业部分资产和负债与销售额同比例变化；
（2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优
2. 步骤：
（1）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目的销售百分比
销售百分比 = 
（2）确定需要增加的资金
需要增加的资金= 增加销售收入×（资产销售百分比-负债销售百分比）
= 20000×（50% - 15%）= 7000（万元）
（3）确定对外界资金需求数额
增加留存收益=预测期销售额×预测期销售净利率×预测期收益留存比率
=120000×10%×（1-60%）= 4800（万元）
外界资金的需要量= 需要增加资金-增加的留存收益
= 7000 – 4800 = 2200（万元）
对外筹资需要量的简便公式：（重点掌握）
对外筹资的需要量=
= 50%×20000 - 15%×20000 - 120000×10%×40%=2200（万元）
【例四】
已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：（2003年）
资产负债表（简表）
2002年12月31日单位：万元
|
资产 |
期末余额 |
负债及所有者权益 |
期末余额 |
|
货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 |
1000 3000 6000 7000 1000 |
应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 |
1000 2000 9000 4000 2000 |
|
资产总计 |
18000 |
负债及所有者权益总计 |
18000 |
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2003年公司需增加的营运资金。
（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。
（3）计算发行债券的资金成本。
【答案】
（1）计算2003年公司需增加的营运资金
（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%
= 2100（万元）
（2）外界资金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）
= 1000（万元）
（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7%
（三） 资金习性预测法
资金按其习性的分类：不变资金（a）、变动资金（bx）、半变动资金
资金习性模型：Y = a + bx
