例6：某企业有20000万元资金准备等额投资于两个投资项目，投资额均10000万元，目前有三个备选的投资项目，其收益额的概率分布为：
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市场情况 |
概率 |
A项目收益额 |
B项目收益额 |
C项目收益额 |
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销售好 |
0.2 |
2000万元 |
3000万元 |
4000万元 |
要求：
（1）若公司拟选择两个风险较小的项目进行投资组合，应该选择哪两个项目进行组合；
答案：①计算三个项目收益率的标准离差
EA=2000/10000×0.2十1000/10000×0.5十500/10000×0.3=10.5%
EB=3000/10000×0.2十1000/10000×0.5—500/10000×0.3=9.5%
EC=4000/10000×0.2十500/10000×0.5—1000/10000×0.3=7.5%
σA=
=5.22%
σB=
=12.13%
σC=
=17.5%
②计算三个项目收益率的标准离差率
VA=5.22%/10.5%=0.50
VB=12.13%/9.5%=1.28
VC=17.5%/7.5%=2.33
应选择AB两项目进行组合。
（2）各项目彼此间的相关系数为0.6，计算所选中投资组合的预期收益率和组合的标准离差；
答案：AB投资组合的预期收益率=10.5%×50%+9.5%×50%=10%
AB投资组合的标准离差
=
=7.91%
（3）假定资本资产定价模型成立，证券市场的平均收益率为8%，无风险收益率为4%，计算所选组合的β系数。
答案：预期收益率=R必
已经计算出组合的预期收益率为10%，则有：
10%=4%+β×（8%－4%）
β=1.5
三、套利理论的基本原理
例1：套利定价理论认为，资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型，但同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的。（ ）
答案：√
解析：本题考查套利理论的基本观点，参见教材46页。
