第三节 证券市场理论
本节的重点：风险与收益的一般关系、资本资产定价模型
一、风险与收益的一般关系
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关系公式 |
影响必要收益率的两个要素 |
影响因素 |
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必要收益率 |
无风险收益率（Rf） |
纯利率与通货膨胀补贴率之和，通常用短期国债的收益率来近似的替代。 |
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风险收益率=风险价值系数×标准离差率=b×V |
所承担风险的大小以及投资者对风险的偏好程度； |
例1：人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（ ）
答案：×
【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。
例2：某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ）。（2005年单项选择题）
A.40%
B.12%
C.6%
D.3%
[答案]B
[解析]本题考核标准离差率与风险收益率的关系及计算。
标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4
风险收益率=风险价值系数×标准离差率=30%×0.4=12%
例3：某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为48%，如果该企业以前投资相似项目的投资人要求的必要报酬率为16%，标准离差率为50%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的投资人要求的必要报酬率为（ ）。
A.15.6%
B.15.9%
C.16.5%
D.22.0%
答案：A
解析：
对于类似项目来说：
16%=6%+b×50%
所以，b=0.2
所以新项目的必要收益率=6%+0.2×48%=15.6%
