二、多项选择题
1.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（TopSage）。
A.无风险收益率
B.平均风险股票的必要收益率
C.特定股票的β系数
D.股票的财务风险
[答案]:ABC
[解析]:资本资产定价模型的表达形式：R＝Rf＋β×（Rm－Rf），其中，R表示某资产的必要收益率；β表示该资产的β系数；Rf表示无风险收益率（通常以短期国债的利率来近似替代）；Rm表示市场平均收益率（也可以称为平均风险股票的必要收益率），（Rm－Rf）称为市场风险溢酬。财务风险属于非系统风险，不会影响必要收益率，所以，正确答案是ABC。
2.关于风险的衡量下列说法正确的是（）。
A.可以采用资产的预期收益率衡量风险
B.如果两个方案进行比较，则标准离差大的方案风险一定大
C.如果两个方案进行比较，则标准离差率大的方案风险一定大
D.预期收益率不同的方案之间的风险比较只能使用标准离差率指标
[答案]:CD
[解析]:在风险不同的情况下，资产的预期收益率可能相同，由此可知，资产的预期收益率不能用于衡量风险；对于两个方案之间的风险比较，如果预期收益率相同则可以采用标准离差，标准离差越大，风险越大；如果预期收益率不同则只能使用标准离差率进行比较，标准离差率越大，风险越大；因为如果预期收益率相同，则标准离差越大，标准离差率就越大，所以可以说两个方案中标准离差率大的方案风险一定大。
3.下列公式正确的是（）。
A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率
B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差
C.必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
D.必要收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率
[答案]:ACD
[解析]:必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率。
4.下列说法正确的是（）。
A.资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数
B.相关系数为1时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差的加权平均数
C.相关系数为1时，而且等比例投资时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差的算术平均数
D.相关系数为0时，两种资产组成的投资组合的标准差是各自标准差之和
[答案]:ABC
5.关于β系数，下列说法正确的是（）。
A.单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系
B.某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率
C.某项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差
D.当β系数为0时，表明该资产没有风险
[答案]:ABC
[解析]:单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。由此可知，A的说法正确。某项资产的风险收益率＝该项资产的β系数×（Rm－Rf），市场组合的β＝1，所以，市场组合的风险收益率＝（Rm－Rf），因此，某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，B的说法正确。根据β系数的定义式可知，C的说法正确。β系数仅衡量系统风险，并不衡量非系统风险，当β系数为0时，表明该资产没有系统风险，但不能说明没有非系统风险。所以，D的说法不正确。
6.关于资本资产定价模型的下列说法正确的是（）。
A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同
B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同
C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大
D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率
[答案]:BCD
[解析]:某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（Rm－Rf），不同的资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。市场风险溢酬（Rm－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（Rm－Rf）的值越大。所以，C的说法正确。某资产的必要收益率＝Rf＋该资产的β系数×（Rm－Rf），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。
7.关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（）。
A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度
B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差
C.当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险
D.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%
[答案]:ABCD
[解析]:单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，换句话说，就是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。所以，A的说法正确。单项资产的β系数＝该某种资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差＝（该某种资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率的标准差×市场组合收益率的标准差）/（市场组合收益率的标准差×市场组合收益率的标准差）＝该资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差。所以，B的说法正确。当β＜1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险。所以，C的说法正确。当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增加（或减少）1%，也就是说，该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。所以，D的说法正确。
8.对于两项资产构成的投资组合而言，下列说法不正确的是（）。
A.只有当完全正相关时，资产组合的预期收益率才等于两项资产的预期收益率的加权平均数
B.完全正相关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的代数和
C.完全负相关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大程度地抵消风险
D.如果不是完全正相关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由协方差表示的各资产收益率之间共同运动所产生的风险
[答案]:ABD
[解析]:资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数。这个结论的成立，与相关系数无关，所以，A的说法不正确。完全正相关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的加权平均数，并不是等于两项资产风险的代数和。所以，B的说法不正确。完全负相关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大程度地抵消风险，甚至可以完全消除可分散风险。所以，C的说法正确。如果不是完全正相关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。所以，D的说法不正确。
9.在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有（）。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重
B.该组合中所有单项资产各自的β系数
C.市场投资组合的无风险收益率
D.该组合的无风险收益率
[答案]:AB
10.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。
A.规避风险
B.减少风险
C.转移风险
D.接受风险
[答案]:ABCD
[解析]:财务管理的风险对策包括：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
