第十二章 财务分析与业绩评价
【重点、难点解析】
一、掌握财务分析的含义、内容及其局限性
其他利益相关者各有侧重，但经营者关心全部信息。
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信息的需求者 |
关心内容 |
重视指标 |
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企业所有者 |
资本的保值和增值状况 |
企业获利能力指标 |
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企业债权人 |
投资的安全性 |
企业偿债能力指标 |
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企业经营决策者 |
企业经营理财的各个方面 |
运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息 |
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政府 |
因所具身份不同而异 |
二、掌握财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题
【例1】某公司2006年流动比率为2.1，为了全面评价其短期偿债能力高低,可与( )指标进行比较、分析。
A．公认标准 B．本公司预算指标 C．本公司上年实际 D．行业平均值
三、掌握分析偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与方法
（一）偿债能力指标（包含哪些指标，发生业务如何变化）
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指标 |
公式 |
注意问题 | |
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短 |
流动比率（2倍） |
流动资产/流动负债 |
1 该比率越高，偿债能力越强，但不意味有足够现金偿债 |
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速动比率（1倍） |
速动资产①/流动负债 |
该比率越高，偿债能力越强，比率低不意味到期无力偿债 | |
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现金流动负债比率 |
年NCF经/年末流动负债 |
指标越大，经营活动产生现金能力强，偿债有保障，但过高表示现金利用不充分，影响获利能力。 | |
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长 |
资产负债率（60%） |
总负债/总资产 |
债权人：指标越低越好； |
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产权比率 |
总负债/股东权益 |
指标低，流动负债高，但财务杠杆效应欠佳 | |
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或有负债比率 |
或有负债②/股东权益 |
指标越低，偿债越有保障，过高，企业风险大 | |
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已获利息倍数（3倍） |
息税前利润/利息费用 |
反映获利能力和偿债能力（至少大于1，为3较佳） | |
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带息负债比率 |
带息债务③/债务总额 |
指标小，压力低；指标大，风险高 |
①速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据
=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产
②或有负债=已贴现商业承兑汇票+对外担保金额+未决诉讼金额+其他或有负债金额
③带息债务=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息
注意：（1）评价短期偿债能力的指标，分母均为流动负债，分子的外延越小，结果越客观；（2）评价长期偿债能力的指标，负债在分子，所以，债权人希望该类 越低越好，但要注意不同报表使用人的评价；（3）资产负债率和产权比率均可评价长期偿债能力，但前者侧重于偿债安全性的物质保障；后者侧重于揭示财务结构 的稳健性及自由资金对偿债风险的承受能力。
【例2】由于短期偿债能力指标系以相关资产与流动负债的比率，所以该类指标越大越好。（ ）
【答案】：错。该类指标过低，说明偿债能力较差，但如果过高，意味着资源被闲置，获利能力较差。所以，指标应保持合理的水平，将偿债能力与获利能力结合起来分析。
【例3】下列（ ）反映了获利能力大小，还可衡量长期偿债能力。
A． 资产负债率 B.产权比率 C.已获利息倍数 D.获有负债比率
【答案】:C。已获利息倍数具有双重功能，既可用来评价获利能力，也可评价长期偿债能力。
【例4】某公司经营杠杆系数为2，固定成本30万元，总资产400万元，负债率60%，债务利息率为8%，其已获利息倍数为（ ）。
A．1.56 B．2 C．12 D．7．5
解析：根据（EBIT+30）/EBIT=2求得：EBIT=30万元，I=400×60%×8%=19.2万元。
则已获利息倍数=EBIT/I=30/19.2=1.56
【例5】在流动比率小于1的情况下，用银行存款偿还前欠的应付账款，将会（ ）
A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．降低营运资金 D．增加营运资金
【答案】：B。用银行存款偿还前欠的应付账款，营运资金=流动资产-流动负债，所以，营运资金不变。如果流动比率小于1，说明原来流动资产＜流动负债，分子、分母减少金额相同，则指标将进一步下降。
