知识点预习二十八：购买或经营租赁固定资产的决策
如果所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。
有两种方法可以考虑：
第一种方法：分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策；
第二种方法：直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。
【差额内部收益率法】
计算各自的净现金流量，然后计算购买与租赁的差量现金流量，最后根据差量现金流量计算差额投资内部收益率，并进行决策。
1.购买固定资产方案的净现金流量
购买设备每年增加的营业利润＝每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的折旧额
购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
NCF0＝－（购买固定资产的投资）
NCF1-（n-1）＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额
NCFn＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收固定资产余值
2.租入设备方案的净现金流量
租入设备每年增加的营业利润＝每年增加的营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增加经营成本－购买设备每年增加的租金
租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润*（1－所得税税率）
NCF0＝0
NCF1-n＝租入设备该年增加的净利润
【例】某企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入与营业税金及附加的差额为50000元，增加经营成本34000元。市场上该设备的购买价（不含税）为77000元，折旧年限为10年，预计净残值为7000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年末支付9764元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。根据上述资料，分析计算如下：
（1）差额投资内部收益率法。
购买设备的相关指标计算：
购买设备的投资＝77000元
购买设备每年增加的折旧额＝（77000－7000）/10＝7000（元）
购买设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每年增加经营成本＋购买设备每年增加的折旧额）＝50000－（34000＋7000）＝9000（元）
购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
＝9000×（1－25%）＝6750（元）
购买设备方案的所得税后的净现金流量为：
NCF0＝－购买固定资产的投资＝－77000（元）
NCF1～9＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额＝6750＋7000＝13750（元）
NCF10＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收的固定资产余值＝6750＋7000＋7000＝20750（元）
租入设备的相关指标计算：
租入固定资产的投资＝0元
租入设备每年增加的折旧＝0元
租入设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每年增加经营成本＋租入设备每年增加租金）＝50000－（34000＋9764）＝6236（元）
租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
＝6236×（1－25%）＝4677（元）
租入设备方案的所得税后的净现金流量为：
NCF0＝－租入固定资产的投资＝0元
NCF1～10＝租入设备每年增加的净利润＋租入设备每年增加的折旧额＝4677＋0＝4677（元）
购买和租入设备差额净现金流量为：
△NCF0＝－（77000－0）＝－77000（元）
△NCF1～9＝13750－4677＝9073（元）
△NCF10＝20750－4677＝16073（元）
按插入函数法计算得△IRR＝4.32%
作出决策：
∵△IRR＝4.32%＜ic＝10%
∴不应当购买设备，而应租入设备
（2）折现总费用比较法。无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变，可以不予以考虑。
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购买设备方案折现总费用 |
1.购买设备的投资现值（A） 2.购买设备每年增加折旧额而抵减所得税的现值合计（B） 3.购买设备回收固定资产余值的现值（C） 折现总费用＝A－B－C 【注意】这里不包括折旧。因为折旧是非付现的，不影响现金流量。公式法中考虑折旧是因为要根据利润调整得出净现金流量。这里是直接计算的，不是调整计算的。 折现总费用＝相关现金流出的现值－相关现金流入的现值。 |
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租入设备方案折现总费用 |
1.每年增加租金的现值合计（A） 2.每年租金抵税现值合计（B） 折现总费用＝A－B |
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决策原则 |
选择折现总费用最小的方案 |
计算购买设备的折现总费用：
购买设备的投资现值＝77000元
购买设备每年增加折旧额而抵减所得税额的现值合计＝7000×25%×（P/A，10%，10）
＝1750×6.1446＝10753.05（元）
购买设备回改固定资产余值的现值＝7000×（P/F，10%，10）
＝7000×0.3855＝2698.5（元）
购买设备的折现总费用合计＝77000－10753.05－2698.5＝63548.45（元）
计算租入设备的折现总费用：
租入设备每年增加租金的现值合计＝9764×（P/A，10%，10）
＝9764×6.1446≈59995.87（元）
租入设备每年增加租金而抵减所得税额的现值合计＝9764×25%×（P/A，10%，10）
＝2441×6.1446≈14998.97（元）
租入设备的折现总费用合计＝59995.87－14998.97＝44999.90（元）
作出决策：
∵购买设备的折现总费用合计＝63548.45＞租入设备的折现总费用合计＝44999.90元
∴不应当购买设备，而应租入设备
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