2005会计专业技术资格中级财务管理冲刺试题（2）

2、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有m公司股票和n公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知m公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。n公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算m、n公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。
正确答案:
（1）计算m、n公司股票价值
m公司股票价值＝0.15×（1＋6％）/（8％－6％）＝7.95（元）
n公司股票价值＝0.6/8％＝7.5（元）
（2）分析与决策
由于m公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故m公司股票目前不宜投资购买。
由于n公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故可以投资购买。
3、某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。（3）计算该投资方案的回收期。（4）计算该投资方案的投资利润率（用净利润进行计算）。
正确答案:
（1）
每年折旧额＝（15500－500）/3＝5000（元）
第一年税后利润＝20000＋（10000－4000－5000）×（1－40％）＝20600（元）
第二年税后利润＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40％）＝21800（元）
第一年税后利润＝20000＋（15000－5000－5000）×（1－40％）＝23000（元）
（2）
第一年税后现金流量＝（20600－20000）＋5000＝5600（元）
第二年税后现金流量＝（21800－20000）＋5000＝6800（元）
第三年税后现金流量＝（23000－20000）＋5000＋500＝8500（元）
净现值＝5600×0.909＋6800×0.826＋8500×0.751－15500＝1590.7（元）
（3）回收期＝2＋（15500－5600－6800）/8500＝2.36（年）
（4）投资利润率＝[（600＋1800＋3000）/3]/15500＝11.61％。
4、资料：某公司下设a和b两个投资中心，本年度公司决定追加投资30万元，追加前a、b两投资中心的投资额分别为20万元和30万元，投资利润分别为1万元和4.5万元，该公司加权平均投资利润率为10％。现公司决定分别向a、b两个投资中心追加投资10万元和20万元。追加投资后，a、b两个投资中心的利润分别为1.8万元和7.4万元。要求：（1）计算追加投资前的下列指标：①各投资中心的投资利润率②各投资中心的剩余收益③总公司的投资利润率④总公司的剩余收益（2）计算追加投资后的下列指标;：①各投资中心的投资利润率②各投资中心的剩余收益③总公司的投资利润率④总公司的剩余收益/

正确答案:
（1）追加投资前：
a投资中心的投资利润率＝1/20＝5％；
b投资中心的投资利润率＝4.5/30＝15％（万元）。
a投资中心的剩余收益＝1－20×10％＝－1（万元）；
b投资中心的剩余收益＝4.5－30×10％＝1.5（万元）。
该公司总的投资利润率＝（1＋4.5）/（20＋30）＝11％
该公司总的剩余收益＝－1＋1.5＝0.5（万元）
或者＝5.5－50×10％＝0.5（万元）。
（2）追加投资后：
a投资中心的投资利润率＝1.8/30＝6％；
b投资中心的投资利润率＝7.4/50＝14.8％。
a投资中心的剩余收益＝1.8－30×10％＝－1.2（万元）；
b投资中心的剩余收益＝7.4－50×10％＝2.4（万元）。
该公司总的投资利润率＝（1.8＋7.4）/（30＋50）＝11.5％；
该公司总的剩余收益＝－1.2＋2.4＝1.2（万元）
或者＝（1.8+7.4）－80×10％＝1.2（万元）。