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中南财大串讲----中级财务管理试题

来源:233网校 2007年12月17日
  4、某企业计划投资建设一条新生产线,现有A、B两个方案可供选择。A方案的项目计算期为10年,净现值65万元。B方案的项目计算期15年,净现值75万元。该企业基准折现率为10%。

  要求:1 采用计算期统一法中的方案重复法作出最终的投资决策。

  2 采用最短计算期法作出最终的投资决策。

  答案:(1)A方案的调整后净现值=65+65(P/F,10%,10)+65(P/F,10%,20)

  =65+65*0.3855+65*0.1486=99.72万元

  B方案调整后的净现值=75+75(P/F,10%,15)=75+75*0.2394=92.96万元

  该企业应选择A方案

  (2)A、B方案的最短计算期为10年,

  A方案的调整后净现值65万元

  B方案的调整后净现值=75/(P/A,10%,15)*(P/A,10%,10)

  =75/7.6061*6.1446=60.59万元

  该企业应选择A方案。

  这一题老师特别说明注意用最短计算期这种方法。

  5.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司上年税后利润4500万元,上年现金股利发放率为20%,普通股股数为6000万股。A股票现行市价为每股7元,预计以后每年以6%增长率增长。B公司股票现行市价为每股9元,上年每股股利为0.6元,股利分配政策将一向为坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

  要求:1、计算A股票上年每股股利

  2、利用股票估价模型,分别计算A、B公司股票价值,并为甲企业作出股票投资决策

  3、若甲企业购买A公司投票,每股价格为6.5元,一年后卖出,预计每股价格为7.3元,同时每股可获现金股利0.5元。要求计算A股票的投资报酬率。

  答案:1、A股票上年每股股利=4500*20%/6000=0.15元/股

  2、计算A、B股票内在价值

  A公司股票内在价值=0.15(1+6%)/(8%-6%)=7.95元

  B公司股票内在价值=0.6/8%=7.5元

  甲企业应购买A公司股票

  3、A股票的投资报酬率=20%

  6、某公司预测的年度赊销收入为5500万元,总成本4850万元(其中,固定成本1000万元),信用条件为(N/30),资金成本率为10%。该公司为扩大销售,拟定了A、B两个信用条件方案。

  A方案:将信用条件放宽到(N/60),预计坏帐损失率为4%,收帐费用80万元。

  B方案:将信用条件放宽到(2/10、1/20、N/60),估计约有70%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣,10%的客户会利用1%的现金折扣,坏帐损失率为3%,收帐费用60万元。

  要求:A、B两个方案的信用成本前收益和信用成本后收益,并确定该公司应选择何种信用条件方案。

  答案:

  项目 信用条件(N/60)

  年赊销额 3850

  变动成本 1650

  信用成本前收益 60

  平均收帐期 961.67

  应收账款平均余款 641.67

  维持赊销所需资金 64.17

  机会成本 80

  收账费用 220

  坏帐损失 1285.83

  信用成本后收益 5500

  A方案信用前收益=1650万元

  信用成本=机会成本+坏账损失+收账费用

  =64.17+220+80=364.17万元

  信用后收益=1650-364.17=1285.83万元

  B方案

  信用前收益=1567.5万元

  信用成本=247.46万元

  信用后收益=1320.04万元

  B方案1320.04万元大于A方案1285.83万元 应选B方案

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