2014年中级会计职称考试《财务管理》模拟试题及答案(1)

　　五、综合题
　　1、
　　【正确答案】 旧设备每年折旧＝15000×（1－10%）／10＝1350（元）
　　旧设备目前账面价值＝15000－1350×5＝8250（元）
　　旧设备变现损失抵税＝（8250－8000）×25%＝62.5（元）
　　1至5年每年折旧抵税＝1350×25%＝337.5（元）
　　旧设备第6年末税后残值净流入＝500＋（15000×10%－500）×25%＝750（元）
　　继续使用旧设备投资额＝8000＋62.5＝8062.5（元）
　　继续使用旧设备各年的税后营运成本分别为：
　　150000×（1＋5%）×10%＝15750（元）
　　150000×（1＋5%）2×10%＝16537.5（元）
　　150000×（1＋5%）3×10%＝17364.38（元）
　　150000×（1＋5%）4×10%＝18232.59（元）
　　150000×（1＋5%）5×10%＝19144.22（元）
　　150000×（1＋5%）6×10%＝20101.43（元）
　　继续使用旧设备现金净流出总现值＝8062.5＋[15750×（P／F，10%，1）＋16537.5×（P／ F，10%，2）＋17364.38×（P／F，10%，3）＋18232.59×（P／F，10%，4）＋19144.22×（P／F，10%，5）＋20101.43×（P／F，10%，6）]－ 337.5×（P／A，10%，5）－750×（P／F，10%，6）
　　＝8062.5＋（15750×0.9091＋16537.5×0.8264＋17364.38×0.7513＋18232.59×0.6830＋19144.22×0.6209＋20101.43×0.5645）－337.5×3.7908－750×0.5645＝83077.27（元）
　　继续使用旧设备年金成本＝83077.27／（P／A，10%，6）＝83077.27／4.3553＝19074.98（元）
　　新设备投资额＝18000元
　　使用新设备每年折旧抵税＝18000×（1－10%）／10×25%＝405（元）
　　使用新设备每年税后营运成本＝10000元
　　使用新设备10年后税后残值收入＝1500＋（18000×10%－1500）×25%＝1575（元）
　　使用新设备现金流出总现值
　　＝18000－405×（P／A，10%，10）＋10000×（P／A，10%，10）－1575×（P／F，10%，10）
　　使用新设备年金成本＝[18000－405×（P／A，10%，10）＋10000×（P／ A，10%，10）－1575×（P／F，10%，10）]／ （P／ A，10%，10）＝[18000－1575×（P／F，10%，10）]／（P／ A，10%，10）－405＋10000＝（18000－1575×0.3855）／6.1446－405＋10000＝12425.59（元）
　　由于使用新设备的年金成本低于继续使用旧设备的年金成本，因此，需要更换新设备。
　　【答案解析】
　　【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】
　　
　　2、
　　【正确答案】 （1）2013年增加的营运资金
　　＝增加的流动资产－增加的流动负债
　　＝（800＋700＋1500）×20%－（800＋600）×20%
　　＝320（万元）
　　（2）2013年需增加的资金数额＝320＋200＝520（万元）
　　（3）2013年需要对外筹集的资金＝520－5000×（1＋20%）×10%×（1－70%）＝340（万元）
　　（4）筹资总额＝340／（1－15%）＝400（万元）
　　（5）2012年每股收益＝5000×10%／1000＝0.5（元）
　　发行价格＝20×0.5×80%＝8（元）
　　发行普通股股数＝400／8＝50（万股）
　　（6）不考虑时间价值时，债券的资本成本＝1000×10%／[1000×120%×（1－5%）]×（1－25%）
　　＝6.58%
　　考虑时间价值时，设资本成本为Kb，有：1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－25%）×（P／A，Kb，5）＋1000×（P／F，Kb，5）
　　即：1000×10%×（1－25%）×（P／A，Kb，5）＋1000×（P／F，Kb，5）＝1140
　　当Kb＝6%时，1000×10%×（1－25%）×（P／A，6%，5）＋1000×（P／F，6%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.2124＋1000×0.7473＝1063.23
　　当Kb＝4%时，1000×10%×（1－25%）×（P／A，4%，5）＋1000×（P／F，4%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.4518＋1000×0.8219＝1155.79
　　利用插值法，解得：Kb＝（1140－1155.79）／（1063.23－1155.79）×（6%－4%）＋4%＝4.34%
　　（7）原来权益资本成本＝0.5×70%／（20×0.5）＋5%＝8.5%
　　新负债的资本成本＝（6.58%＋4.34%%）／2＝5.46%
　　筹资后的长期资金总额＝1500＋1000＋1600＋500＋520＝5120（万元）
　　增发普通股筹资后的平均资本成本＝
　　1500／5120×5%×（1－25%）＋（1000＋1600＋500＋520）／5120×8.5%＝7.11%
　　发行债券筹资后的平均资本成本
　　＝1500／5120×5%×（1－25%）＋340／5120×5.46%＋[1000＋1600＋500+（520－340）]／5120×（8.5%＋5%）
　　＝10.11%
　　由于发行债券筹资后的平均资本成本高于增发普通股筹资后的平均资本成本，因此应该采用增发普通股的筹资方式。
　　【答案解析】
　　【该题针对“发行普通股股票”知识点进行考核】

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