2014年中级会计职称考试《财务管理》模拟试题及答案(1)

　　五、综合题
　　1、A公司生产甲产品使用的设备是5年前购买的，原始价格15000元，税法规定使用年限为10年，预计尚可使用6年，税法规定的残值率为10%，预计报废时，可以取得残值收入500元。由于设备陈旧，每年税后营运成本较高，预计为销售额的10%。此设备现在市场价格为8000元。
　　A公司计划购入一台新设备代替此旧设备，新设备现行价格为18000元，税法规定使用年限为10年，预计使用10年，税法规定的残值率为10%，预计报废时可以取得残值收入1500元。使用该新设备，预计每年的税后营运成本维持在10000元。
　　已知该公司所得税税率为25%，公司项目投资的机会成本为10%。公司今年甲产品销售额为150000元，以后每年增长5%。
　　要求：通过计算判断公司应该选择继续使用旧设备还是更换新设备。
　　【正确答案】 旧设备每年折旧＝15000×（1－10%）／10＝1350（元）
　　旧设备目前账面价值＝15000－1350×5＝8250（元）
　　旧设备变现损失抵税＝（8250－8000）×25%＝62.5（元）
　　1至5年每年折旧抵税＝1350×25%＝337.5（元）
　　旧设备第6年末税后残值净流入＝500＋（15000×10%－500）×25%＝750（元）
　　继续使用旧设备投资额＝8000＋62.5＝8062.5（元）
　　继续使用旧设备各年的税后营运成本分别为：
　　150000×（1＋5%）×10%＝15750（元）
　　150000×（1＋5%）2×10%＝16537.5（元）
　　150000×（1＋5%）3×10%＝17364.38（元）
　　150000×（1＋5%）4×10%＝18232.59（元）
　　150000×（1＋5%）5×10%＝19144.22（元）
　　150000×（1＋5%）6×10%＝20101.43（元）
　　继续使用旧设备现金净流出总现值＝8062.5＋[15750×（P／F，10%，1）＋16537.5×（P／ F，10%，2）＋17364.38×（P／F，10%，3）＋18232.59×（P／F，10%，4）＋19144.22×（P／F，10%，5）＋20101.43×（P／F，10%，6）]－ 337.5×（P／A，10%，5）－750×（P／F，10%，6）
　　＝8062.5＋（15750×0.9091＋16537.5×0.8264＋17364.38×0.7513＋18232.59×0.6830＋19144.22×0.6209＋20101.43×0.5645）－337.5×3.7908－750×0.5645＝83077.27（元）
　　继续使用旧设备年金成本＝83077.27／（P／A，10%，6）＝83077.27／4.3553＝19074.98（元）
　　新设备投资额＝18000元
　　使用新设备每年折旧抵税＝18000×（1－10%）／10×25%＝405（元）
　　使用新设备每年税后营运成本＝10000元
　　使用新设备10年后税后残值收入＝1500＋（18000×10%－1500）×25%＝1575（元）
　　使用新设备现金流出总现值
　　＝18000－405×（P／A，10%，10）＋10000×（P／A，10%，10）－1575×（P／F，10%，10）
　　使用新设备年金成本＝[18000－405×（P／A，10%，10）＋10000×（P／ A，10%，10）－1575×（P／F，10%，10）]／ （P／ A，10%，10）＝[18000－1575×（P／F，10%，10）]／（P／ A，10%，10）－405＋10000＝（18000－1575×0.3855）／6.1446－405＋10000＝12425.59（元）
　　由于使用新设备的年金成本低于继续使用旧设备的年金成本，因此，需要更换新设备。
　　【答案解析】
　　【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】
　　 2、ABC公司2012年的资产负债简表如下（单位：万元）：

资产	期末数	负债及所有者权益	期末数
货币资金 　　应收账款 　　存货 　　固定资产净值 　　无形资产	800 　　700 　　1500 　　2500 　　500	应付账款 　　应付票据 　　长期借款 　　股本（面值1元） 　　资本公积 　　留存收益	800 　　600 　　1500 　　1000 　　1600 　　500
资产总计	6000	负债及所有者权益合计	6000

公司2012年销售收入为5000万元，生产部门反映，现有生产能力已经饱和。由于公司产品非常畅销，经理办公会确定，2013年销售收入增长20%，为此，公司需新增一台设备，市场价格是200万元。
　　2012年，公司实现的销售净利率为10%，董事会确定的股利支付率为70%，已经股东大会通过。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2013年及以后每股股利增长率为5%。企业所得税税率为25%。
　　已知，企业的长期借款年利率为5%。至2012年末，公司股票的市盈率为20倍。
　　要求：
　　（1）计算2013年需增加的营运资金；
　　（2）计算2013年需增加的资金数额；
　　（3）计算2013年需要对外筹集的资金量；
　　（4）如果发行普通股筹集所需资金，发行费率为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额；
　　（5）假设普通股发行价格为现行股价的80%，计算发行的普通股股数；
　　（6）假设2013年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行，期限为5年，年利率为10%，面值为1000元，每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%。分别按不考虑资金时间价值、考虑资金时间价值计算发行债券的资本成本；
　　（7）假定使用不考虑资金时间价值、考虑资金时间价值计算的发行债券的资本成本平均数作为负债的资本成本，发行债券会使得权益资本成本提高5个百分点；而增发普通股时，权益资本成本保持现在的数值不变。根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式。

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