中级会计师资格考试综合辅导:年报精读之五

　　最直接的影响是：２００３年，上述１０６家上市公司实现净利润只有９亿元，加权平均每股收益只有０．０３１元，整体处于微利状态。不少公司由于大量资金被控股股东或其关联方长期占用，经营状况每况愈下，直至沦为ＳＴ公司甚至被终止上市。上述１０６家公司中有相当部分ＳＴ公司，如＊ＳＴ鞍成、＊ＳＴ华信、＊ＳＴ环保、＊ＳＴ京西、＊ＳＴ盛润Ａ、＊ＳＴ信联、＊ＳＴ中发、＊ＳＴ中鲁Ｂ、ＳＴ东北电、ＳＴ昆百大、ＳＴ美雅、ＳＴ绵高新、ＳＴ宁窖、ＳＴ通金马、ＳＴ襄轴等。其中，＊ＳＴ鞍成、＊ＳＴ华信、＊ＳＴ环保等公司，受资产占用影响经营持续恶化，连续三年亏损并被暂停上市，若２００４年半年报、年报不能实现盈利，将被终止上市。
　　第二，严重消弱资产质量。资金长期被占用必然导致上市公司流动资金匮乏，为维持主业经营，不得不采用向银行借款等方式。最终的结果是上市公司债台高筑。剔除四家商业银行，已披露２００３年报的近９００家上市公司整体平均资产负债率为５１．１３％，而上述１０６家公司的平均资产负债率则高达６８．７２％。高额的债务导致上市公司财务费用的大幅增加。２００２年报显示，上述１０６家公司财务费用合计３５元，占主营业务收入的比例为１３．５９％，为上市公司该项指标平均值的２倍多。
　　应收款项大有乾坤
　　截至２００３年底，已披露年报的近９００家上市公司加权平均应收账款金额与股东权益的比例约为１４．８３％，其中，超过２００家公司该项比例在３０％以上，近１００家该项比例超过５０％，约２０家该项比例甚至超过１００％。
　　需要计提出坏账准备的有应收账款、其他应收款两个项目。应收账款是上市公司因销售商品、提供劳务等业务，应向付款人收取的款项。客观讲，出现一定金额的应收账款是正常的现象。其他应收款是指除应收票据、应收账款和预付账款以外的其他应收、暂付款项，主要包括与主业经营不直接相关的预付备用金、应收的各种赔款、罚款、应收的租金、存出的保证金等。正常的情况下，上市公司其他应收款金额不应过高，但某些上市公司控股股东或其关联方“名正言顺”地向上市公司“借用”巨额资金并长期拖欠，形成公司对其数目巨大的其他应收款。
　　相对于应收账款，其他应收款更能反映上市公司资金被占用的情况，对上市公司的潜在危害可能更大。统计显示，已经披露２００３年报的近９００家上市公司，针对应收账款计提坏账准备金约２２４亿元，约占全部坏账准备金的６０％；针对其他应收款计提坏账准备金约１５０亿元，约占４０％。与企业生产经营关系不大的其他应收款负面影响如此巨大，应引起投资者的格外关注。
　　应收款账龄也大有乾坤。分析发现，已披露年报的近９００家上市公司２００３年底应收款原值约为２８７８亿元，其中，应收账款原值约为１９２１亿元，所占比例为６７％；其他应收款原值约为９５７亿元，所占比例为３３％。对比相应的计提坏账准备金额可以看出，其他应收款的账龄可能更长（若考虑其他应收款由于多属占用，存在更多的大比例计提或者是全额计提，其他应收款的平均账龄可能与应收账款相近）。对上述9００家公司截至２００３年底的应收账款账龄分析发现，三年以上的应收账款所占比例约５０％，占到一半左右。显然，而账龄在三年以上的应收款对利润的吞噬更为可怕。
　　通过经营往来“盗用”资金
　　应收账款是企业经营过程中企业之间正常的业务往来款。正常情况下，上市公司都会有一定金额的应收账款，如果涉及金额巨大，或者是账龄较长，就不太正常了。我们以应收账款金额与股东权益的比例作为基准。截至２００３年底，披露年报的近９００家上市公司加权平均应收账款金额与股东权益的比例约为１４．８３％，考虑到后续披露年报公司状况相对较差，２００３年上市公司整体该项指标要更高一些，预计在２０％左右。分析发现，上述近９００家上市公司中，超过２００家公司该项比例在３０％以上，明显高于上市公司平均水平。其中，近１００家该项比例超过５０％，约２０家该项比例甚至超过１００％。
　　巨额应收账款需要计提的坏账准备金对上述公司的经营业绩产生了严重的影响。应收账款金额与股东权益的比例超过５０％的近１００家上市公司，全年对应收账款计提的坏账准备金约４５亿元，实现净利润只有３８亿元，加权平均每股收益０．１４７６元，为已披露年报上市公司平均业绩水平的５７％左右。这１００家公司在计提坏账准备金之后，应收账款净额为３９２亿元，占股东权益的比例为６６．７４％，依旧处于相当高的水平，对其２００４年的经营业绩将产生较大影响。
　　应收账款账龄问题也不容忽视。按照会计制度，坏账准备提取方法一经确定，不得随意变更。其中，较为关键的是账龄的划分和提取比例。分析显示，上市公司对不同账龄的应收账款的提取比例虽然不尽相同，但大致比例相近，三年以上应收账款的计提比例明显提高，通常计提比例在３０％—５０％左右。已披露年报的近９００家上市公司２００３年全年对应收账款计提坏账准备约２２４亿元，其中对三年以上应收账款计提坏账准备约１１９亿元，所占比例为５３．０８％。而这些公司２００３年底三年以上应收账款原值占全部应收账款原值的比例只有１０—１５％左右，这样计算下来，近９００家上市公司对三年以上应收账款计提坏账的比例约４０—５０％左右。而且，就收回的可能性来看，拖欠在三年以上的应收账款存在更大的风险。
　　因此，对三年以上应收账款金额较大的上市公司，投资者需格外关注其中的风险。分析显示，如轮胎橡胶、白云山Ａ、中国服装、＊ＳＴ环保、ＳＴ襄轴、ＳＴ通金马、鲁银投资、大庆联谊、锦化氯碱等公司，应收账款账龄在三年以上的金额所占比例均超过３０％，绝对数额较大，未来风险相对较大。事实上，上述公司在２００３年计提较大坏账比例之后，三年以上应收账款比重依旧较大。而且某些公司讨还债权的愿望和可能性不是很大，未来继续形成较大亏损的可能性较大，２００４年的业绩存在相当大的不确定性。
　　明目张胆“强占”资金
　　如上所述，其他应收款是与主业经营的关联性不是很强，正常情况下金额不应过高。但是，某些上市公司控股股东或其关联方“名正言顺”地向上市公司“借用”巨额资金并长期拖欠，形成上市公司对其数目巨大的其他应收款。分析显示，上市公司的其他应收款大多来自控股股东或其关联方的拖欠，且债务人表现出相当高的集中度。可以说，相对于应收账款，其他应收款更能反映上市公司资金被占用的情况。