四、计算分析题
1.
【答案】
（1）依据高低点法预测资金需求量：
单位变动资金b=（180-150）/（95-75）=1.5（元/件）
代入高点方程可求得不变资金a=180-95×1.5=37.5（万元）
则y=37.5+1.5x
将x=100万件代入上式，求得y=187.5（万元）。
（2）依据回归直线法预测资金需求量：
资金需要量预测表
| 年度 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
合计n=5 |
|
xi |
80 |
95 |
86 |
75 |
92 |
∑xi=428 |
|
yi |
165 |
180 |
173 |
150 |
190 |
∑yi=858 |
|
xiyi |
13200 |
17100 |
14878 |
11250 |
17480 |
∑xiyi=73908 |
|
x2i |
6400 |
9025 |
7396 |
5625 |
8464 |
∑x2i=36910 |
则y=26.08+1.70x
将x=100万件代入上式，求得y=196.08（万元）。
（3）高低点法的特点：该方法简便易行，在企业的资金变动趋势比较稳定的情况下，较为适宜。回归直线法的特点：该方法计算复杂，但它比高低点法的计算结果更为精确。
2.
【答案】
（1）企业目前的利息=400×8%=32（万元）
企业目前的股数=75万股
追加债券筹资后的总利息=32+800×10%=112（万元）
追加股票筹资后的股数=75+800/16=125（万股）
设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X，
则：（25-10）X-（100+82）=232
两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=27.6（万件）。
（2）追加投资后的总销量=24＋16=40（万件），由于高于无差别点（27.6万件），所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式（方案一）。
3.
【答案】
（1）2010年可节约的利息=500×（10%-8%）=10 （万元）。
（2）基本每股收益=9/15=0.6（元）。
（3）为促使权证持有人行权，股价至少应达到22+2×1=24（元）
市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到24/30=0.8（元）。
（4）利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息（利息虽然低但仍有固定的利息负担），第二是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。
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