考点六 我国的金融市场及其工具
(一)我国的金融市场及其发展
我国金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场等。
(二)我国的货币市场
货币市场指以金融工具为媒介，交易期限在1年以内的资金流通与交易的市场。
1．同业拆借市场
(1)1984年10月，国家允许各专业银行互相拆借资金。
(2)1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。
(3)市场主体多元化，参与机构包括：中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构、其他金融机构。
2．回购协议市场
(1)我国证券回购市场的发展是从1991年国债回购开始的。2012年，我国证券回购市场的参与主体从市场成立之初的16家商业银行，增加到包括银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和部分非金融机构投资者共2200余家。
(2)交易主体是具备法人资格的金融机构，交易场所是证券交易所和经批准的融资中心，回购券种为国债和经中国人民银行批准的金融债券，回购期限在1年以下。
(3)我国证券回购市场已经成为市场参与者进行短期融资、流动性管理的主要场所，成为央行进行公开市场操作、实现货币政策传导的重要平台。
(4)银行间回购利率已成为反映货币市场资金价格的市场化利率基准，为货币政策的决策提供了重要依据，在利率市场化进程中扮演重要角色。
3．商业票据市场
按照《中华人民共和国票据法》的规定，我国的票据包括汇票、本票和支票。
票据的种类
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汇票 |
银行汇票 |
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(出票人不同) |
商业汇票 | |
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票据 |
本票 |
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支票 |
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(1)汇票
汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。
银行汇票：银行签发给收款人的票据。
商业汇票：收款人对付款人签发的票据。
(2)我国商业票据市场的发展
①我国的商业票据市场始于20世纪80年代上海。
②2000年11月9日，经中国人民银行批准，我国在上海开办了内地第一家专业化票据经营机构——中国工商银行票据营业部，标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。
③2003年6月30日，中国票据网启用。标志着全国统一的票据市场的形成和我国票据市场长期以来分割局面的结束。
【例21·单选题】我国在上海开办的内地第一家专业化票据经营机构——（ ），标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。
A．中国农业银行票据营业部
B．中国工商银行票据营业部
C．中国建设银行票据营业部
D．中国交通银行票据营业部
【答案】B
【解析】本题考查我国商业票据市场的发展。2000年11月9日，经中国人民银行批准，我国在上海开办了内地第一家专业化票据经营机构——中国工商银行票据营业部，标志着中国票据市场的发展进入了专业化、规模化和规范化的新阶段。
(三)我国的资本市场
1．债券市场
我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。
(1)银行间市场
①银行间市场是债券市场的主体，市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场(批发市场)，实行双边谈判成交，典型的结算方式是逐笔结算。
②中央国债登记结算有限公司为银行间市场投资者开立证券账户，实行一级托管，提供交易结算服务。
③银行间债券市场的交易品种主要有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易和债券借贷。
④银行间债券市场形成了以做市商为核心、金融机构为主体、其他机构投资者共同参与的多层次的投资者结构。
⑤银行间债券市场的债券发行机构包括财政部、政策性银行、铁道部、商业银行、非银行金融机构、国际开发机构和非金融企业等各类市场参与主体。
⑥截至2013年底，包括境外央行、国际金融机构、主权财富基金、港澳清算行、境外参加行、境外保险机构、RQFⅡ和QFⅡ等境外机构获准进入银行间债券市场。
【例22·单选题】我国债券市场的主体是（ ）。
A．银行间市场
B．交易所市场
C．商业银行柜台市场
D．创业板市场
【答案】A
【解析】本题考查我国银行间债券市场。银行间市场是债券市场的主体。
(2)交易所市场
①交易所市场是由各类社会投资者参与、集中撮合交易的零售市场，典型的结算方式是实行净额结算。
②交易所债券市场的交易品种主要有现券交易、质押式回购和融资融券。
③2010年10月，批准启动上市交易商业银行进入证券交易所债券市场进行交易。
交易所交易结算由中国证券登记结算公司负责。
④交易所市场实行两级托管体制。
【例23·多选题】我国交易所债券市场的交易品种主要有（ ）。
A．现券交易
B．买断式回购
C．质押式回购
D．远期交易
E．融资融券
【答案】ACE
【解析】本题考查我国交易所债券市场的交易品种。交易所债券市场的交易品种主要有现券交易、质押式回购和融资融券。选项BD属于银行问债券市场的交易品种。
(3)商业银行柜台市场
①商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。
②商业银行柜台市场的交易品种是现券交易。
③柜台市场实行两级托管体制。
债券种类
依据 |
分类 |
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人民币债券(占绝大部分份额) |
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币种 |
外币债券 |
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政府债券(国债、地方政府债券) |
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中央银行债(即：央行票据) | |
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金融债券(政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公 | |
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企业债券(中央企业债券和地方企业债券) | |
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债券 |
短期融资券(我国境内非金融企业发行的、1年期以内) |
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属性 |
中期票据(非金融企业发行、1年以上) |
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资产支持证券 | |
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国际机构债 | |
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可转换债券 | |
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政府支持机构债(汇金公司发行的债券) | |
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政府支持债券(2011年以来铁道部发行的债券) |
2．股票市场
(1)我国上市公司股票分类
①我国上市公司股票按发行范围可分为：A股、B股、H股和F股
A股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票。
B股股票是以人民币为面值、以外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中国证监会开始允许境内持有外汇账户的企业和个人投资B股。
H股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港上市的普通股票。
F股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。
②在我国，上市公司的股份按投资主体可以分为国有股、法人股和社会公众股。
③2013年11月30日，国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》，决定开展优先股试点。
【例24·单选题】（ ）是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票。
A．F股
B．H股
C．B股
D．A股
【答案】D
【解析】本题考查A股的概念。
(2)我国股票市场的构成
目前，我国的股票市场主体由上海证券交易所和深圳证券交易所组成，包括：主板市场、中小企业板市场、创业板市场。代办股份转让市场(三板)也是有组织的股份转让市场。
历史性事件：
1990年12月上海证券交易所成立，1991年7月深圳证券交易所成立。
2004年5月，证监会批准深圳证券交易所设立中小企业板市场，与主板市场比除上市公司规模外差别不大。
2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点宣告启动。
2007年12月31日，股权分置改革基本完成。解决了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。
2009年3月《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，5月1日起实施。2009年10月30日创业板正式开市交易。
2010年3月31日，我国股票市场融资融券交易正式启动。
为加快我国多层次资本市场建设发展，2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营。股转系统的推出，标志着多层次资本市场建设取得新的进展。
3．投资基金市场
证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金．由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金从事股票、债券等金融工具投资的方式。投资基金是通过信托契约或公司的形式，借助发行受益凭证或入股凭证的方式，将社会上的闲散资金集中起来，委托给专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险的一种投资制度。2002年以来，开放式基金取代封闭式基金成为市场主流。
我国投资基金市场发展可大致分三个阶段：
第一阶段，1992—1997人行主管阶段，上市基金25只。
第二阶段，1997—2004证监会主管阶段，2001年开始发行开放式基金，2002年外资参股基金。基金品种呈现多样化：平衡型、成长型、优化指数型、指标股票成长型、稳健型、成长价值复合型等等。
第三阶段2004至今，《证券投资基金法》正式实施。
2013年6月1日，修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》正式实施，为基金业的规范发展和有效监管提供了强有力的法律保障。
【例25·单选题】2002年以来，（ ）成为了我国投资基金市场的主流。
A．契约型投资基金
B．公司型投资基金
C．封闭式基金
D．开放式基金
【答案】D
【解析】本题考查我国投资基金市场的相关知识。2002年以来，开放式基金取代封闭式基金成为市场主流。
4．我国的外汇市场
我国外汇市场的发展历程：
1979年外汇留成制度与外汇凋剂市场。
1994年汇率并轨，有管理的浮动汇率制度，取消外汇留成制度，实行银行结售汇制度。
1994年4月4日中国外汇交易系统启动运营，全国统一银行间外汇市场建立。
2005年7月21日我国对人民币汇率形成机制进行改革，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
目前，银行间外汇市场上，人民币外汇交易类型包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易。
5．我国的金融衍生品市场
20世纪90年代开始金融期货试点交易。1992年深圳有色金属交易所推出我国第一个商品期货合约——特级铝期货合约。
2005年以来，我国利率衍生品市场不断发展，债券远期、利率互换和远期利率协议在2005年6月、2006年2月和2007年9月相继推出。
2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立。
2010年1月批准股指期货推出，2月22日正式开户。2013年9月6日，国债期货正式上市交易。
