考点五 证券经纪业务
(一)证券经纪业务的基本要素
证券经纪业务的基本要素包括委托人、证券经纪商、证券交易场所、证券交易的标的物等。
(1)证券交易场所
证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场，可以分为证券交易所和其他交易场所两大类。
①场内市场。
证券交易所是有组织的市场，又称为“场内交易市场”。
证券交易所的组织形式分为会员制和公司制两种，我国采用会员制。
②场外市场。
场外市场：其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，它没有固定的场所也没有正式的组织，实际上是一种通过电讯系统直接在交易所外面进行证券买卖的交易网络。具体说来有柜台市场、第三市场、第四市场等不同形式。
1．柜台市场
在早期，柜台市场是场外交易市场的主要形式。柜台交易市场是在股票交易所以外的各种证券交易机构柜台上进行的股票交易市场(无形的市场)，简称OTC。
Ⅱ．第三市场
第三市场又称为“店外市场”，它是靠交易所会员直接从事大宗上市股票交易而形成的市场。第三市场交易成本低、成交迅速、其主要客户是机构投资者。
Ⅲ．第四市场
第四市场是指投资者完全绕过证券商，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。利用第四市场进行交易的一般都是一些大企业、大公司。
(2)证券交易的标的物
所有上市交易的股票和债券都是证券交易的标的物。目前，我国证券交易的标的物可以是A股、B股、基金、债券(包括可转换债券)等。
【例10·单选题】投资者完全绕过证券商，相互间直接进行证券交易而形成的市场，称为（ ）。
A．一级市场
B．二级市场
C．第三市场
D．第四市场
【答案】D
【解析】本题考查第四市场的概念。第四市场是指投资者完全绕过证券商，相互间直接进行证券交易而形成的市场。
(二)证券经纪业务的特点
1．业务对象的广泛性和价格波动性
2．证券经纪商的中介性
3．客户指令的权威性
4．客户资料的保密性
(三)证券经纪业务的流程
证券经纪业务流程
1．开立证券账户
(1)按照开户人的不同，可以分为个人账户(A字账户)和法人账户(B字账户)。
①个人投资者只能凭本人身份证开设一个证券账户，不得重复开户。
②法人投资者不得使用个人证券账户进行交易，投资银行开展证券自营业务必须以本公司名义开立自营账户。
(2)按照目前上市品种和证券账户用途，可以分为股票账户、债券(回购)和基金账户。
①股票账户可以用于买卖股票，也可以买卖债券和基金以及其他上市证券。
②债券账户和基金账户则是只能用于买卖上市债券(回购)和上市基金的专用型账户。
2．开立资金账户
在多数国家，客户可以选择开设现金账户和保证金账户两种。
【信用经纪业务知识总结】
投资银行通过保证金账户来从事信用经纪业务。
信用经纪业务是投资银行的融资功能与经纪业务相结合而产生的，是投资银行传统经纪业务的延伸。
投资银行在信用经纪业务中扮演着债权人和抵押权人的角色。
信用经纪业务的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户，投资银行对其所提供的信用资金不承担交易风险，投资者可以通过信用经纪业务的财务杠杆作用扩大收益。
信用经纪业务主要有两种类型：融资(买空)和融券(卖空)。
①融资：是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或外部融入的资金为客户垫付部分资金以完成交易，以后由客户归还并支付相应的利息。
②融券：是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券，为客户代垫部分或者全部证券以完成交易，以后由客户归还。
【例11·单选题】在证券二级市场上，客户卖出从投资银行借来的证券，此时投资银行向客户提供的业务称为（ ）。
A．买空的融资业务
B．卖空的融券业务
C．卖空的融资业务
D．买空的融券业务
【答案】B
【解析】本题考查融券的概念。融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券，
为客户代垫部分或全部的证券以完成交易，以后由客户归还。
3．进行交易委托
(1)交易委托的要求
投资者向投资银行下达买卖指令亦称为订单，就是投资者的委托。指令应包括：买卖证券的具体名称；买进或卖出的数量；报价方式；委托有效期。
(2)交易委托的种类
①按照委托数量的不同特征，交易委托可以分为整数委托和零数委托。
目前我国只在卖出证券时才有零数委托。
②按照委托价格的不同特征，交易委托可以分为市价委托和限价委托。
市价委托：仅指明交易的数量，而不指明交易的具体价格，要求投资银行按照即时市价买卖。
1．优点
A．将执行风险最小化。
B．保证及时成交。
Ⅱ．缺点
A．成交价格不确定，有可能是市场上最不利的价格。
B．投资者须承担投资风险。
限价委托：是指投资者在委托经纪商进行买卖的时候，限定证券买进或卖出的价格，经纪商只能在投资者事先规定的合适价格内进行交易。
I．优点：指令的价格风险是可以测量和可控制的；
Ⅱ．缺点：执行风险相对较大。
4．委托成交
(1)成交原则——“价格优先、时间优先”的原则
(2)竞价原理
竞价包括集合竞价和连续竞价。
①集合竞价
在我国开盘价是集合竞价的结果，竞价时间9：15—9：25，其余时间进行连续竞价。
②连续竞价
连续竞价的成交价格决定原则：最高买进申报与最低卖出申报相同。
买人申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时最低卖出的申报价格；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时最高买入申报价格。
【例12·单选题】证券交易所撮合主机对接受的委托进行合法性检验，按照（ ）的原则，自动撮合以确定成交价格。
A．数量优先，时间优先
B．价格优先，时间优先
C．数量优先，价格优先
D．价格优先，委托优先
【答案】B
【解析】本题考查证券委托成交的成交原则。证券交易所撮合主机对接受的委托进行合法性检验，按照“价格优先，时间优先”的原则，自动撮合以确定成交价格。
5．股权登记、证券存管、清算交割交收
(1)股权登记。发行公司委托专门的登记机构建立其所有股东的名册，并在每一次股权转让行为发生后进行变更登记。
(2)证券存管。它是指在交易过户、非交易过户、分红派息、账户挂失等变更中实施的财产保管制度。
(3)清算与交割交收。
清算与交割交收统称为证券结算。
证券的收付称为交割，资金的收付称为交收。
证券结算主要有两种结算方式：净额结算(差额结算)和逐笔结算。
