֤ȯ��ҵ

3. 答案 : 
(1) 计算前三年的股利现值之和 : 
20 × (P/A,20%,3 )= 20 × 2.1065 = 42.13( 元 ) 
( 2 ) 计算第四年以后的股利现值 : 

= 220 × 0.5787 
= 127.314 ( 元 ) 
( 3 ) 计算该股票的价格 =100 × (42.13 + 127.314) = 169944 ( 元 ) 
4. 答案 : 
(1) 债券价值 = =1031.98( 元 ) 
该债券价值大于市场价格 , 故值得购买 . 
(2) 投资收益率 =(1130-1020)/ 1020=10.78% 
5. 答案 : 
(1) 计算该债券的收益率 
1050 = 1000×5%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10) 
由于溢价购入 , 应以低于票面利率的折现率测试 . 
令 i=4% 
V = 50×8.1109 + 1000×0.6758 
= 405.55 + 675.60 
= 1081.15 (1081.15>1050, 应提高折现率再测 ) 
令 i=5% 
V = 50×7.7217 + 1000×0.6139 
= 386.09 + 613.9 
= 1000 
插值计算 : 
i = 4.38% 
该债券的收益率 = 4.38% × 2 = 8.76% 
(2) 该债券预期收益率 = 6% + 0.8 × (9% - 6%)= 8.4% 
6. 答案 : 
(1) 计算四种债券的预期收益率 : 
A = 8% + 0.7×(15% - 8%)= 12.9% 
B = 8% + 1.2×(15% - 8%)= 16.4% 
C = 8% + 1.6×(15% - 8%)= 19.2% 
D = 8% + 2.1×(15% - 8%)= 22.7% 
(2)A 股票的价值 = 4 × (1 + 6%)/(12.9% - 6%)= 61.45( 元 ) 
由于 A 股票的价值大于当前市价 , 因此值得购买 . 
(3)ABC 组合的β系数 = 0.7 × 0.5 + 1.2× 0.2 + 1.6×0.3 = 1.07 
ABC 组合的预期收益率 = 12.9% × 0.5 + 16.4% × 0.2 + 19.2% × 0.3 = 15.49% 
(4)BCD 组合的β系数 = 1.2 × 0.3 + 1.6 × 0.2 + 2.1 × 0.5 = 1.73 
BCD 组合的预期收益率 = 16.4×0.3 + 19.2%×0.2 + 22.7%×0.5 = 20.11% 
(5) 该投资者为降低风险 , 应选择 ABC 组合 . 
7. 答案 : 
(1) 计算甲股票的投资收益率 
4 = 0.4×(P/F,i,1)+ 0.6×(P/F,i,2)+ 5.7×(P/F,i,3) 
令 i=20% 
V = 0.4×0.8333 + 0.6×0.6944 + 5.7×0.5787 = 4.05 
令 i=24% 
V = 0.4×0.8065 + 0.6×0.6504 + 5.7×0.5245 = 3.70 
插值计算 : 
i = 20.57% 
甲股票的投资收益率为 20.57% 
(2) 计算乙股票的投资收益率 = 
5 = 0.7×(P/A,i,3)+ 6×(P/F,i,3) 
令 i=20% 
V = 0.7×2.1065 + 6×0.5787 = 4.95 
令 i=18% 
V = 0.7×2.1743 + 6×0.6086 = 5.17 
插值计算 : 
i = 19.55% 
该公司应当购买甲股票 . 
五 , 综合题 
1. 答案 : 
(1) 
资金预测模型为 :Y= 7520 + 8.5 X 
企业资金需要总量 = 7520 + 8.5 × 2700 = 30470( 万元 ) 
需增加的资金需要量 = (2700-2480) × 8.5= 1870( 万元 ) 
(2) 每张债券发行价格 = 1 × 8% × (P/A,10%,5)+1 × P/F,10%,5) 
= 1×8%×3.7908+1×0.6209 
= 0.92 
债券发行总量 = 2117.30( 万张 )