第一节证券组合管理概述
要点一
证券组合管理理论最早是由美国著名经济学家哈理·马柯威茨于1952年系统提出。
要点二
一、证券组合的含义和类型
1．“组合”一词通常是指个人或机构投资者所拥有的各种资产的总称。
2．证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
【例题1·单项选择题】()证券组合通常投资于市政债券，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税。
A．避税型
B．收入型
c．增长型
D．货币市场型
【答案】A
【例题2·不定项选择题】按投资目的，证券组合通常包括()类型。
A．资本市场型
B．收入型
C．固定资产型
D．增长型
【答案】BD
【例题3·不定项选择题】适合入选收入型组合的证券有()。
A．附息债券
B．优先股
C．高派息高风险普通股
D．避税债券
【答案】AD
要点三
二、证券组合管理的意义和特点
(1)投资的分散性。
(2)风险与收益的匹配性。高风险，高收益。
要点四
三、证券组合管理的方法和基本步骤
(一)证券组合管理的方法
1．被动管理：指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
2．主动管理：指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法。
【例题4·判断题】主动管理方法，指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
A(对)
B(错)
【答案】B(错)
要点五
(二)证券组合管理的基本步骤
1．确定证券投资政策。
2．进行证券投资分析。
3．构建证券投资组合。确定证券投资品种和投资比例。
4．投资组合的修正。
5．投资组合的业绩评估。
【例题5·不定项选择题】基金的投资组合管理过程主要由()构成。
A．确定投资政策
B．修正投资组合
C．投资组合业绩评估
D．进行证券分析
【答案】ABCD
要点六
四、现代证券组合理论体系的形成与发展
(一)现代证券组合理论的产生
1952年，哈理·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。
要点七
(二)现代证券组合理论的发展
1．夏普、林特耐、摩辛分别于1964年、l965年、1966年提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
2．1976年，理查德·罗尔对这一模型提出了批评，因为该模型永远无法用经验事实来检验。
3．史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。
4．罗尔和罗斯在1984年认为这一理论至少在原则上是可以检验的。
【例题6·不定项选择题】提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)是()。
A．夏普
B．特雷诺
C．詹森
D．罗尔
【答案】ABC
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