证券投资基金真题及答案第十二章

历年真题答案及解析

一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1．【答案】D
【解析】资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度，体现投资资产时间尺度 和价格尺度之间的关系。现金和货币市场工具如国库券和商业票据等是流动性最强的资 产，而房地产、办公楼等则是流动性较差的资产。
2．【答案】D
【解析】在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投 资规划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。
3．【答案】B
【解析】资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常 是将资产在低风险、低收益证券和高风险、高收益证券之间进行分配。资产配置是投资过 程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
4．【答案】C
【解析】据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。一方 面，在半强式有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及 特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的 作用；另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市 场，资产配置可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。
5．【答案】B
【解析】B选项从实际的投资需求看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与 投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低投资风险，提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。
6．【答案】C
【解析】一般而言，情景综合分析法的预测期间在3～5年左右，这样既可以超越季节 因素和周期因素的影响，能更有效地着眼于社会政治变化趋势及其对股票价格和利率的影 响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。
7．【答案】B
【解析】历史数据法假定未来和过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经 历推测未来的资产类别收益。有关历史数据包括各类型资产的收益率、以标准差衡量的 风险水平以及不同类型资产之间的相关性等数据，并假设上述历史数据在未来仍然能够 ．继续保持。
8．【答案】C
【解析】构造最优资产组合的过程是只考虑资产类别范围时的过程，而对于那些有负 债的机构(如养老金计划等)而言，在通过资产配置构建投资组合时应同时考虑负债。不 同的负债特征可能会影响最终的资产配置结果。
9．【答案】A
【解析】一般而言，情景综合分析法的预测期间在3—5年左右，这样既可以超越季节 因素和周期因素的影响，能更有效地着眼于社会政治变化趋势及其对股票价格和利率的影 响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。
10．【答案】A
【解析】资产管理人可在每一风险水平上计算能够取得最高收益的投资组合的构成， 即构成资本资产定价模型中的有效市场前沿。
11．【答案】D
【解析】投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最 低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并且随着市场的变动调整风险资产和无风 险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种报考调整策略。当投资组合价值因风险资 产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。
12．【答案】C
【解析】买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略三种资产配置策略的相 关特征比较如表12—1所示。
表12—1 资产配置策略特征

13．【答案】C
【解析】当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并 持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。
14．【答案】C
【解析】资产配置在不同层面有不同含义。①从范围上看，可分为全球资产配置，股 票、债券资产配置和行业风格资产配置等；②从时间跨度和风格类别上看，可分为战略 性资产配置和战术性资产配置以及资产混合配置等；③从配置策略上可分为买入并持有策 略、恒定混合策略、投资组合保险策略和报考资产配置策略等。
15．【答案】B
【解析】一般来说，全球资产配置的期限在1年以上；股票、债券资产配置的期限为 半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
16．【答案】D
【解析】采取买人并持有策略的投资者通常忽略市场的短期波动，而着眼于长期投 资。一般社会投资大众与采取买人并持有策略的投资者的风险承受能力不随市场的变化而 变化，其投资组合也不随市场的变化而变化。所以，买人并持有战略的投资组合价值与股 票市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最初的战略性资产配置所决定的资 产构成。

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