1．【答案】ABCD
【解析】影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括：投资者的年龄或投资 周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等。一般，对于个人投 资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。
2．【答案】ACD
【解析】对资产配置的理解，必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普 通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上，资产 管理可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果，也可以采用其他策略实 现对资产配置的报考调整。
3．【答案】ABCD
【解析】资产配置的第一步是明确投资目标和限制因素，它通常需要考虑投资者的投 资风险偏好、流动性需求和时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制、操作规则、税 收等问题，最终确定投资需求。
4．【答案】AC
【解析】历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法，在资产 配置过程中的运用主要体现在两个方面：①确定投资者的风险承受能力；②确定资产类别 收益预期。
5．【答案】AD
【解析】在确定了资产组合的投资风险、期望收益率以及不同资产之间的投资收益相 关度以后，必须对所有组合进行检验，找到在同一风险水平下能令期望投资收益率最大化 的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险最小的资产组合。
6．【答案】ABC
【解析】与历史数据法相比，情景综合分析法在预测过程中的分析难度和预测的适当 时间范围不同，也要求更高的预测技能，故得到的预测结果在一定程度上也更有价值。一 般来说，情景综合分析法的预测期问在3～5年左右，这样既可以超越季节因素和周期因素 的影响，能更有效地着眼于社会政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，也为短期 投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。D选项说法太过于 绝对。
7．【答案】BC
【解析】投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最 低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产与无风险 资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种报考调整策略。当投资组合价值因风险资产 收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。
8．【答案】ABC
【解析】在买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，具有交易成本和 管理费用较小的优势；买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或 改变资产配置状态的成本大于收益时的情况；买人并持有策略要求市场流动性小。
9．【答案】BC
【解析】恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定，在各类资产的市场 表现出现变化时，资产配置应当进行相应调整，以保持各类资产的投资比例不变。当股票 市场下降从而增加股票持有比例以保持资产配置比例不变；当市场表现出强烈的上升或下 降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于买入并持有策略。
10．【答案】AD
【解析】战术性资产配置与战略性配置之比较：①对投资者的风险承受和风险偏好的 认识和假设不同，即和战略性资产配置过程相比，战术性资产配置策略在报考调整资产配 置状态时，需要根据实际情况的改变重新预测不同资产类别的预期收益情况，但没有再次 估计投资者偏好与风险承受能力是否发生了变化；②对资产管理人把握资产投资收益变化 的能力要求不同，即报考资产配置的风险收益特征和资产管理人对资产类别收益变化的把 握能力密切相关。
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