第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法 第二节 债券估值分析 利率的风险结构与期限结构

1．利率的风险结构
(1)利率的风险结构的含义。不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样，反映在收益率上的这种区别，称为利率的风险结构。
(2)信用利差的含义。实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也称为信用利差。
2．利率的期限结构
(1)含义。相同的发行人发行的不同期限的债券的收益率不一样，这种关系称为利率的期限结构。
(2)理论。
1)市场预期理论，又称无偏预期理论，它认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。
2)流动性偏好理论，其基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。
3)市场分割理论，其认为在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。