第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法 第四节 金融衍生工具的投资价值分析 可转换证券的投资价值、转换价值、理论价值与市场价值

1．投资价值
(1)含义。可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的一种证券时的价值。
(2)计算方法。首先应估计与它具有同等资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率，然后利用这个必要收益率折算出它的未来现金流量的现值。
2．转换价值
(1)含义。可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积。
(2)计算公式。
转换价值=标的股票市场价格×转换比例
3．理论价值
(1)含义。可转换证券的理论价值也称“内在价值”，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。
(2)计算公式。

式中P———可转换证券的当前理论价值；
 t———时期数：
n———持有可转换证券的时期总数；
r———必要收益率；
C———可转换证券每期支付的利息；
CV———可转换证券在持有期期末的转换价值。
4．市场价值
(1)含义。可转换证券的市场价值就是可转换证券的市场价格。
(2)特点。一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上，如果可转换证券的市场价值在投资价值之下，则购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券的市场价值在转换价值之下，则购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券的转换价值与市场价值之间的价差收益。