第三章 宏观经济分析 第二节 宏观经济分析与证券市场 宏观经济运行对证券市场的影响

1．宏观经济运行与证券市场的关系
证券市场素有“经济晴雨表”之称，这既表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。可以说，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。
2．宏观经济运行对证券市场影响的主要表现
(1)企业经济效益。如果宏观经济运行趋好，企业总体赢利水平提高，证券市场的市值自然上涨；如果政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，企业的投资和经营会受到影响，赢利下降，证券市场市值就可能缩水。
(2)居民收入水平。在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高将会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益。
另外，居民收入水平的提高也会直接促进证券市场的投资需求。
(3)投资者对股价的预期。投资者对股价的预期，也就是投资者的信心，是宏观经济影响证券市场走势的重要途径。当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场自然人气旺盛，从而推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场的信心下降。
(4)资金成本。当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策时，居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。