第三章 宏观经济分析 第三节 证券市场的供求关系 证券市场需求的决定因素与变动特点

1．证券市场需求的含义
证券市场需求，即证券市场资金量的供给，主要是指能够进入证券市场的资金总量。
2．影响证券市场需求的主要因素与变动特点
(1)宏观经济环境。如果宏观经济运行良好，银根较松，整个社会的资金供给就会呈现出比较充裕的局面。同时，由于宏观经济向好，作为微观主体的上市公司业绩的预期会得到相应改善，将会吸引投资者进一步进入证券市场，从而增加对股票的需求，有效增加证券市场资金的供给量。反之，如果宏观经济的前景堪忧，整个社会的资金供给可能会呈现出比较紧张的局面，而且由于投资者调低对上市公司业绩的预期，会减少对证券市场的投资，证券市场的资金供应量会减少。
(2)政策因素。由于中国证券市场还处于不太成熟的发展阶段，有关部门为了防范证券市场的风险，对进入证券市场的投资主体有着严格的规定，一些不符合规定的资金不能进入证券市场。但是，随着中国证券市场的不断成熟，有关部门会逐步开放证券市场，使进入证券市场的投资主体越来越多，为证券市场提供新的增量资金，扩大证券市场的资金供应量。
(3)居民金融资产结构的调整。中国居民以前的金融资产绝大部分是银行储蓄，证券投资尤其是股票和证券投资基金投资占金融资产的比例相当小。随着居民金融资产结构的不断调整，股票与基金投资的比例将不断提高，进而给证券市场带来大量的增量资金，增加我国证券市场的资金供应量。
(4)机构投资者的培育与壮大。
1)阶段是1991～1997年。该阶段的机构投资者为证券公司、信托公司、老基金和非专业证券投资的企业法人。
2)第二阶段是1998～2000年。该阶段的特点是管理层开始有计划、有步骤地推出一系列旨在培育机构投资者的政策措施。1998年，证券投资基金(封闭式)的出现开创了我国机构投资时代的新篇章。
3)第三阶段是2001年至今。开放式基金的出现是该阶段的特点。2001年9月22日，只华安创新开放式基金宣告成立，从而使基金的发展跨入新的历史时期，标志着我国证券市场真正开始步入机构投资者时代。
(5)资本市场的逐步对外开放。资本市场开放包含两方面的含义，即服务性开放和投资性开放。