历年真题答案及解析
一、单选题
1．【答案】C
【解析】金融互换是指两个或两个以上的当事人按照共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。可分为货币互换、利率互换、股权互换和信用违约互换等类别。从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。
2．【答案】C
【解析】利用最基础的金融衍生工具的结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，开发设计出的具有复杂特性的金融衍生产品，一般称为结构化金融衍生工具。目前我国各家商业银行推广的挂钩不同标的资产的理财产品等都是其典型代表。
3．【答案】D
【解析】金融期货按基础工具划分，主要有以下三种类型：①外汇期货，是以外汇为基础工具的期货合约；②利率期货，其基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具；③股权类期货，是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约。
4．【答案】A
【解析】当股指期货价格高于理论值时，做空股指期货，买入指数组合，被称为“正套”；相反，若股指期货价格低于理论值，做多股指期货，做空指数组合，则被称为“反套”。
5．【答案】D
【解析】保证金分为结算准备金、交易保证金。结算准备金指未被合约占用的保证金，交易保证金则是已被合约占用的保证金。
6．【答案】A
【解析】债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券和商业票据等同定收益证券的远期合约。
7．【答案】A
【解析】债券远期交易从2005年6月15日起开始在全国银行问同业拆借中心进行。
8．【答案】D
【解析】金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以交易所(或期货清算公司)为交易对手，基本不用担心交易违约。
9．【答案】B
【解析】金融期货主要有三种类型：外汇期货、利率期货、股权类期货。外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。外汇期货交易于1972年在芝加哥商业交易所所属国际货币市场率先推出；1975年10月，利率期货产生于美国芝加哥期货交易所；股票价格指数期货属于股权类期货的一种，1982年，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)首先推出价值线指数期货，此后全球股票价格指数期货品种不断涌现。
10．【答案】A
【解析】金融远期合约主要包捂下列三种类型：远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。其中，远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和同定利率的远期协议。
11．【答案】B
【解析】空头套期保值指持有现货多头(如持有股票多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约(建立期货空头)，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
12．【答案】D
【解析】金融互换交易的主要用途为：改变交易者资产或负债的风险结构(如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。
13．【答案】C
【解析】我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。
14．【答案】B
【解析】交易者买入看跌期权，是因为他预期基础金融工具的价格在近期内将会下跌。如果判断正确，可从市场上以较低的价格买人该项金融工具，再按协定价格卖给期权的卖方，将赚取协定价格与市价的差额；如果判断失误，则放弃行权，损失期权费。
15．【答案】D
【解析】可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一一定数量的另一种证券的证券。可转换债券一般都转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权。
16．【答案】D
【解析】A项，分离交易的可转换公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易，其中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易；B项，在可分离交易的情况下，权证持有人可能与债券持有人相分离，债券持有人拥有的仅是公司债券，不具有转股权；C项，我国首家发行分离交易的可转换公司债券的上市公司是在上海证券交易所上市交易。
17．【答案】D
【解析】转换比例的计算公式为：转换比例=可转换债券面值／转换价格。因此，题中的转换比例=1000／20=50。
18．【答案】B
【解析】金融期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而获得了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
19．【答案】D
【解析】在金融期权交易中，只有期权出售者，特别是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。而期权的购买者，因期权合约未规定其义务，无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金。
20．【答案】D
【解析】交易者会买人看涨期权，是因为他预期基础金融工具的价格在合约期限内将会上涨。如果判断正确，按协定价买入该项金融工具并以市价卖出，就可赚取市价与协定价之间的差额；如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。
21．【答案】B
【解析】金融期权可以分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。
22．【答案】D
【解析】金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权和互换期权等。单只股票期权(简称“股票期权”)指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
23．【答案】A
【解析】权证的分类主要包括：①根据权证行权的基础资产或标的资产，分为股权类权证、债权类权证以及其他权证；②按照持有人权利的性质不同，分为认购权证和认沽权证；③根据权证行权所买卖的标的股票来源不同，分为认股权证和备兑权证；④按权证的内在价值，分为平价权证、价内权证和价外权证；⑤按照权证持有人行权的时间不同，分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证。
24．【答案】C
【解析】行权结算方式分为证券给付结算和现金结算两种方式。前者指权证持有人行权时，发行人有义务按照行权价格向权证持有人出售或购买标的证券；后者指权证持有人行权时，发行人按照约定向权证持有人支付行权价格与标的证券结算价格之间的差额。
25．【答案】D
【解析】可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券一般转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。
26．【答案】C
【解析】可转换公司债券的回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持有的可转换债券卖给发行人的行为。
27．【答案】A
【解析】结构化金融衍生产品按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品和私募结构化产品，前者一般可以在交易所交易。目前，美国证券交易所(AMEX)有数千种结构化产品上市交易；我国香港交易所也推出了结构性产品。
28．【答案】B
【解析】存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。作为ADR的发行人，存券银行在ADR基础证券的发行国安排托管事宜；存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务；在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户、保管和清算等，保证ADR交易的顺利进行。
29．【答案】A
【解析】在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及时通知托管银行变更股东或债券持有人的登记资料，并与经纪人保持经常联系，保证ADR交易的顺利进行。
30．【答案】A
【解析】ADR即美国存托凭证，参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行、中央存托公司。存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，负责ADR的注册和过户，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及时通知托管银行变更股东或债券持有人的登记资料，并与经纪人保持经常联系，保证ADR交易的顺利进行。同时，存券银行还要向ADR的持有者派发美元红利或利息，代理ADR持有者行使投票权等股东权益。
31．【答案】D
【解析】按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。有担保的存托凭证由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行；无担保的存托凭证由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与，存券协议只规定存券银行与存托凭证持有者之间的权利义务关系。
32．【答案】C
【解析】资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
33．【答案】A
【解析】资产证券化交易中，特定目的机构或特定目的受托人(SPV)，是指接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。为保证资金和基础资产的安全，特定目的机构一般聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管。
34．【答案】D
【解析】根据相关规定，在资产证券化过程中，若发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级。
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