背景知识：发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属+国际上两种监管类型(政府主导型即核准制和市场主导型即注册制，我国属于前者)。
1.第一阶段：1998年以前(行政推荐家数)
内容：发行规模和发行企业数量双重控制。
示意图：行政下达发行股票的数量总规模→各地方和部委切分额度→地方或部委推荐企业。
2.第二阶段1998年以来(核准制度)
标志性事件：1998年《中华人民共和国证券法》的出台打破了行政推荐家数的办法。
内容：发行申请人由主承销商推荐→发行审核委员会审核→中国证监会批准。
后续发展：2003年12月28日颁布，2004年2月1日实施的《证券发行上市保荐制度暂行办法》通过了上市保荐制度，建立了责任落实和责任追究机制。
2006年1月1日实施的经修订的《证券法》进一步明确了证券发行监管方面的规定。
●股票发行方式的演变结构
上网发行资金申购(2006年5月20日，深、沪证交所颁布股票上网发行资金申购实施办法;2008年3月在首发上市中首次采用网下发行电子化方式，标志着我国证券发行中网下下发行电子化方式的启动)
【例1·多选题】以下属于网上发行方式的有( )。
A.发行认购证方式
B.上网竞价发行
C.储蓄存款挂钩方式
D.上网定价发行
[答疑编号911010101]
【答案】BD
●发行定价的演义路径
股份制改革初期：按面值发行。
20世纪90年代初期：中国证监会全权决定。
1994年：股票发行价格改革(竞价和固定价格)。
2005年1月1日试行首次公开发行股票询价制度：标志股票发行市场化定价机制的初步建立。
2006年9月11日证监会审议通过的《证券发行与承销管理办法》自同年9月19日施行，细化了询价、定价、证券发售等环节。
【例2·单选题】2005年1月1日试行( )，标志我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。
A.上市保荐制度
B.首次公开发行股票询价制度
C.股票定价制度
D.上市审核制度
[答疑编号911010102]
【答案】B
【知识点4】债券管理制度的发展历史
全局把握：主要集中在对国债和企业债券的交易和回购的管理方面。
●国债：有关的管理制度主要集中在二级市场上。
●金融债券：1985年中国工商银行、中国农业银行发行→1994年发行主体变为政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行)→2005年4月27又增加了发行主体(商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构)
●企业债券：1983年始发行→1987年3月27日《企业债券管理暂行条例》规范→20世纪90年代后更为规范(如93年12月的《中华人民共和国公司法》对发行主体的规定;96年4月中国证监会规定企业债券上市的最终批准权属于中国证监会，企业债券暂不利用证交所电脑系统上网发行，不得回购;98年的《证券法》规定债券的发行采用审批制，上市交易采用核准制)。
●证券公司债券：不包括证券发行的可转换债券和次级债券。
●企业短期融资券：企业在银行间债券市场发行和交易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过365天的有价证券(2008年4月12日，中国人民银行颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，4月15日实施;短期融资券的注册机构由中国人民银行变为中国银行间交易商协会，后者在2008年4月16日也就注册规则、披露规则和中介服务规则做了相关规定)。
●中期票据：非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的约定在一定期限内还本付息的债务融资工具，适用于中国银行间交易商协会2008年4月16日发布的《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》。
【例3·判断题】中期票据是具有法人资格的金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
[答疑编号911010103]
【答案】错
●资产支持证券:银行业金融机构作为发起机构将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。
08年全球金融风暴引发的原因之一就是美国的次贷危机。
●熊猫债券：国际开发机构人民币债券。国际开发机构(进行开发性贷款和投资的机构)在中国境内发行人民币债券(以人民币计价);2005年10月9日，国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，熊猫证券由此诞生。
【了解】《公司法》和《证券法》的修订对我国投资银行业务的意义和影响。
