财务成本管理讲座详细笔记（三）

二、投资项目评价的基本方法P225

基本步骤：

固定资产投资决策的程序一般分为以下步骤：第一，估算出投资方案的预期现金流量；第二，估计预期现金流量的风险；第三，确定资本成本的一般水平；第四，确定投资方案的收入现值；第五，通过收入现值与所需资本支出的比较，决定拒绝或确认投资方案。，



（一）投资项目的现金流量的（是项目评价的基础，难点）

所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。

把握三点：

j增量的概念，97年第3道综合题就是考增量

k特定项目，就不同于会计中现金流量概念，会计中是期间的概念，从每年的年初算到年末。而项目的现金流量不一定从1月1日开始，因为项目不一定从年初开始。如果项目从7月1日开始，就以第1年7月1日到第2年的7月1日为一年。

l广义现金流量概念

现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。，



看2000的判断第3题（考非货币资金的变现价值）根据上述原则分析，



2个假设：

j时点化假设：如果没有特指，收入、成本、费用都发生在经营期的期末，投资额认为发生在期初。

k全投资假设，即使有借入的资金也全部视同自有资金处理。，



书上的思路是现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量角度讲的。，



但考试不是这个思路，老师总结：

一个项目一般分有建设期，从建设期开始为初始现金流量

初始现金流量，包括：

1．设备买价、无形资产、递延资产；

2．旧设备变现价值；

3．旧设备清理损失（有抵税作用）。

（建设期结束）投产日开始，还要考虑：

垫支的流动资金（从投产日）

如果没有建设期，从投产日开始就有上述四项内容，



经营现金流量（掌握计算）在书上第二节是不考虑所得税情况下，第三节讲了所得税的影响，在考试时是要考虑所得税对投资影响的。大家要掌握P251营业现金流量的公式。

（1）营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

（2）营业现金流量＝税后净利润＋折旧（98年综合题思路就是税后净利润与税前利润有联系，而税前利润与基本的本量利基本损益方程式有联系。98年题问的是净现值为零时销售量是多少，即计算盈亏平衡点时销售量是多少）

（3）营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率

要注意：这里减付现成本，还要加非付现成本，



项目完成，在终结点有终结现金流量：

1．设备残值收入；

2．残值收入的纳税影响；3．垫支流动资金收回。，