【答案】
（1）2005年：
销售净利率=207/3000×100%=6.9%
资产周转率=3000/（2800+250）=0.98
权益乘数=（2800+250）/1300=2.35
权益净利率=6.9%×0.98×2.35=15.89%
2006年：
销售净利率=350/4000×100%=8.75%
资产周转率=4000/（3500+300）=1.05
权益乘数=（3500+300）/1500=2.53
权益净利率=8.75%×1.05×2.53=23.24%
权益净利率差额=23.24%-15.89%=7.35%
销售净利率变动对权益净利率影响=（8.75%-6.9%）×0.98×2.35=4.26%
资产周转率变动对权益净利率影响=8.75%×（1.05-0.98）×2.35=1.44%
权益乘数变动对权益净利率影响=8.75% ×1.05×（2.53－2.35）=1.65%
（2）
|
指 标 |
2005年 |
2006年 |
|
经营利润率（经营利润/销售收入） |
9.2% |
10.5% |
|
净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产） |
1.364 |
1.481 |
|
净经营资产利润率（经营利润/净经营资产） |
12.545% |
15.556% |
|
净利息率（净利息/净负债） |
7.667% |
5.833% |
|
经营差异率（净经营资产利润率－净利息率） |
4.878% |
9.723% |
|
净财务杠杆（净负债/股东权益） |
0.692 |
0.8 |
|
杠杆贡献率（经营差异率×净财务杠杆） |
3.376% |
7.778% |
（3）经营差异率变动对杠杆贡献率变动的影响程度=（9.723%-4.878%）×0.692=3.35%
净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度=9.723%×（0.8-0.692）=1.05%
（4）权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆
2005年权益净利率=12.545%+（12.545%-7.667%）×0.692=15.921% （1）
第一次替代 =15.556%+（15.556%-7.667%）×0.692=21.015% （2）
第二次替代 =15.556%+（15.556%-5.833%）×0.692=22.284% （3）
第三次替代
2006年权益净利率 =15.556%+（15.556%-5.833%）×0.8=23.334% （4）
（2）-（1） 净经营资产利润率变动对权益净利率的影响=21.015%-15.921%=5.10%
（3）-（2） 净利息率变动对权益净利率的影响=22.284%-21.015%=1.27%
（4）-（3） 净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.334%-22.284%=1.05%
