1．【答案】
(1)牡丹公司股票收益率的方差为6．25%，所以牡丹公司股票收益率的标准差为25%；市场组合的方差为4%，所以市场组合的标准差为20%；
根据β系数的计算公式可知：
牡丹公司股票的β系数=0．6×25%／20%=0．75
牡丹公司股票投资者要求的必要报酬率=4%+0．75×(12%－4%)=10%
(2)前两年的股利现值之和=1×(P／A，10%，2)=1×1．7355=1．7355(元)第三年以后各年股利的现值=1×(1+3%)／(10%-3%)×(P／F，10%，2)=14．7143×0．8264=12．1599(元)
牡丹公司股票价值=1．7355+12．1599=13．90(元)张先生持有股票的价值=2000×13．90=27800(元)
2．【答案】
(1)增发普通股筹资方案下：
全年债券利息=2000×8%=l60(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)／(1500－160)=1．87增发的普通股股数=5000／10=500(万股)
每股收益=(1500－160)×(1－25%)／(2000／2+500)=0．67(元)增发债券筹资方案下：
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)／(1500－660)=2．98
每股收益=(1500－660)×(1－25%)／(2000／2)=0．63(元)
由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。
(2)甲公司股票的口系数=10%／(40%×40%)=0．625
甲公司股票的资本成本=4%+0．625×(12%－4%)=9%(3)新的股数=2000／2×(1+10%)=1100(万股)
发放现金股利之后的净资产=1100×7=7700(万元)
现金股利总额=(2000+4000+2000)－7700=300(万元)每股股利=300／1100=0．27(元)
3．【答案】
(1)经营资产净投资一净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加一净经营资产增加=经营资产增加一经营负债增加
=(资产总额增加一金融资产增加)－(负债总额增加－金融负债增加)=(1500－1000－50)－(900－600－100)
=250(万元)筹资总需求=预计净经营性资产合计－基期净经营资产合计
=预计净经营资产增加=250(万元)
外部融资额=筹资总需求－可动用的金融资产－增加的留存收益=250－(－50)－70=230(万元)
或：
外部融资额
=资产总额增加一经营负债增加一增加的留存收益
=(1500－1000)－(900－600－100)－70=230(万元)
(2)外部融资额=资产总额增加－经营负债增加－增加的留存收益=300－增加的留存收益
=300－销售收入×10%×(1－400,4)=0解得：销售收入=5000(万元)
(3)外部融资额
=经营资产增加－经营负债增加－可动用的金融资产－增加的留存收益
=800×增长率－600×75%×增长率－(-220)-4000×(1+增长率)×10%×(1-40%)=0
考前准备：2012年注册会计师全国统一考试专业阶段准考证打印汇总 打印疑问解答
