21.大多数公司在计算资本成本时采用按平均（ ）计量的目标资本结构作为权重。
A.账面价值
B.市场价值
C.目标价值
D.任一价值
【正确答案】B
【答案解析】目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。管理层决定的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。
22.利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率，需要满足的条件是（ ）。
A.收益留存率不变
B.预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率
C.公司不发行新债
D.未来投资项目的风险与现有资产相同
【正确答案】ABD
【答案解析】在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变；预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率；公司不发行新股：未来投资项目的风险与现有资产相同。
23.A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的税前资本成本为15%，β权益为1.41，所得税税率为20%，市场的风险溢价是10%，国债的利率为3%。则加权平均资本成本为（ ）。
A.16.26%
B.12.52%
C.15.06%
D.13.72%
【正确答案】C
【答案解析】权益资本成本＝3%＋1.41×10%＝17.1%，负债的税后资本成本＝15%×（1－20%）＝12%，债务资本比重＝4000/（4000＋6000）＝0.4，权益资本比重＝1－0.4＝0.6，加权平均资本成本＝0.4×12%＋0.6×17.1%＝15.06%。
24.甲公司没有上市的长期债券，也没有类似的公司可以作为参考，那么，在估计该公司债券资本成本时，可以采用的方法有（）。
A.到期收益率法
B.财务比率法
C.可比公司法
D.风险调整法
【正确答案】BD
【答案解析】到期收益率法需要公司目前有上市的长期债券，可比公司法需要市场上有类似的公司以供比较。
25.两年前发行的一笔国债，5年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6%，单利计息，到期一次还本付息（按照复利折现），现在市场价格为1250元，甲欲购入后持有至到期日，则其到期收益率是（ ）。
A.5.72%
B.1.32%
C.1.98%
D.8.71%
【正确答案】B
【答案解析】1250＝（1000+1000×6%×5）×（P/F，i，3），
如果i＝1%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，1%，3）＝1261.78
如果i＝2%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，2%，3）＝1224.99
利用内插法计算：（i－1%）/（2%－1%）＝（1261.78－1250）/（1261.78－1224.99），解得i＝1.32%。
课程辅导：2013年注会HD高清课件全新上线 业内顶级讲师聚首助你轻松拿证
考试大纲：2013年注册会计师考试大纲专题 2013年注会各科目新旧大纲变化对比
历年真题：1997-2011年注册会计师考试(CPA)真题及答案汇总
复习计划：2013年注册会计师考试专业阶段学习计划表 综合阶段学习计划表
复习考点：《经济法》 《财务成本管理》 《公司战略与风险管理》 《会计》 《审计》
